被罰后，泰凌將徹底告別CSO模式?。?/p>
日期：2017/12/27
醫(yī)藥云端工作室：挖掘趨勢中的價值
編輯：云中鹿
2017年12月15日，泰凌醫(yī)藥發(fā)布公告，由于戰(zhàn)略轉型原因，泰凌與復旦張江雙方經友好協(xié)商并于2017年12月15日簽訂終止代理及推廣協(xié)議后，公司于2017年12月31日后將不再代理及推廣復旦張江旗下藥品里葆多 (鹽酸多柔比星脂質體注射液）。
泰凌醫(yī)藥曾經作為國內領先的CSO公司，與復旦張江的合作始于2011年2月，當時泰凌醫(yī)藥獲得復旦張江旗下里葆多獨家代理權，由于合作順利，雙方在2015年3月續(xù)簽，合作期延長至2018年12月31日。
此次提前一年終止合作，通過查閱合作雙方的公告，都是點到即止，均未涉及任何賠償及違約責任承擔事項，目測雙方是友好分手，回顧近幾年整個醫(yī)藥環(huán)境的變化，加上合作雙方的自身發(fā)展，此次和平分手也是可以預期。
首先，目前鹽酸多柔比星脂質體注射液批準生產廠家 3 家分別為石藥集團歐意藥業(yè)有限公司（多美素）、 常州金遠藥業(yè)制造有限公司（立幸 ）和上海復旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司（里葆多）。
石藥集團依托多品種協(xié)同的渠道優(yōu)勢以及價格優(yōu)勢，多美素快速放量，對里葆多形成壓力，純從品種考慮，泰凌醫(yī)藥不想繼續(xù)做也完全可以理解。
其次，由于兩票制的推進，傳統(tǒng)的貨票流轉方式將發(fā)生巨大的變化，營銷體系變化帶來的渠道陣痛是無可避免的，對于復旦張江來講，隨著這幾年研發(fā)的推進，已陸續(xù)有新的品種推出市場，即使之前再如何不擅長銷售，也必須得補起來，沒有自建渠道，未來的產品再好也都推不出去，此次提前把成熟品種拿回來鍛煉銷售隊伍，為未來做準備。
再從泰凌醫(yī)藥2017年中報數據來看，第三方藥品代理業(yè)務（CSO業(yè)務）僅剩下里葆多，當期毛利率也只有28.1%，同比下降3.7%，占總毛利僅有23%，對比2016年CSO類業(yè)務毛利占比53.25%，權重已大幅下降。
從經營性利潤口徑來看，2017年上半年，CSO業(yè)務對應的經營利潤為虧損4187.8萬，大幅拖累了當期利潤，2016年全年也僅有933.8萬經營利潤，經營凈利潤僅為3.2%。
隨著這些年轉型工作的推進，CSO業(yè)務已經從泰凌醫(yī)藥曾經的頂梁柱變成當下的利潤包袱，這個趨勢也與兩票制帶來的渠道調整預期溫和，因此，泰凌醫(yī)藥想止損老業(yè)務符合預期。
從上文的利潤構成角度來看，在2017年中報里已體現其核心利潤均由自有產品提供，退出里葆多，甩掉低效業(yè)務包袱，將公司的核心資源集中投放在自有品種喜滴克、密蓋息、松梔丸的終端推廣工作。
這些品種的業(yè)務增量將填補終止里葆多代理業(yè)務的利潤缺口。現有管線中，喜滴克作為自有重磅、高毛利品種發(fā)展勢頭良好，同樣作為癌癥藥物，里葆多的隊伍可以無縫切換。
而此前，上海市工商行政管理局公布泰凌醫(yī)藥信息咨詢(上海)有限公司在藥品推廣銷售過程中，通過在職醫(yī)藥代表向采購藥品醫(yī)院的相關科室及相關人員給付利益以促進藥品銷售數量。
上海工商局認定，泰凌根據醫(yī)院采購藥品的數量核算費用，以“會務費”、“推廣費”等名義出賬后由在職醫(yī)藥代表以會議贊助、科室聚餐、贈送禮品等形式給付至醫(yī)院相關科室及其相關人員。
經統(tǒng)計，2014年至案發(fā)，泰凌實際違法所得1100萬余元，上述非法所得被沒收，并處罰款18萬元。
而受處罰影響，泰凌醫(yī)藥股價出現明顯的下跌趨勢。截至案發(fā)至今，該股下跌13.21%，成交量1490.80萬股，涉及總額2872.31萬港元。個股資金凈流出金額明顯增大。
因此，此次兩家上市公司業(yè)務的終止，可以看出泰凌醫(yī)藥將徹底放棄CSO業(yè)務，轉型研發(fā)型制劑公司，這也符合雙方各自當下發(fā)展戰(zhàn)略的行為。
從泰凌的發(fā)展來看，選擇CSO模式并非一成不變，企業(yè)自身向上游轉移也并非一朝一夕就能實現。結合行業(yè)發(fā)展趨勢+企業(yè)自身實際，制定戰(zhàn)略目標，選擇自己適合的道路才是王道。
信息來源：醫(yī)藥云端工作室
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