【解碼巨頭】國藥集團：變革進(jìn)行時(shí)，六大上市公司加快調整
日期：2017/6/12
中國醫藥企業(yè)有不少集團型企業(yè)，體量大、布局廣、渠道全，國藥集團、廣藥集團、復星集團等都是其中的典型。新康界特設集團型藥企專(zhuān)欄，每期將推出一家大型集團藥企分析，敬請關(guān)注。
作為唯一一家、且連續四年進(jìn)入世界500強榜單的中國制藥企業(yè)，由國務(wù)院國資委直接管理的中國醫藥集團，是中國規模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、綜合實(shí)力最強的醫藥健康產(chǎn)業(yè)集團。
其以預防治療和診斷護理等健康相關(guān)產(chǎn)品的分銷(xiāo)、零售、研發(fā)及生產(chǎn)為主業(yè)。旗下?lián)碛?1家全資或控股子公司和國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、現代制藥、中國中藥6家上市公司（國藥控股、中國中藥在港股上市）。其中，國藥控股為商業(yè)平臺，天壇生物是生物藥平臺，現代制藥是化學(xué)藥平臺，中國中藥為中藥平臺，國藥一致是醫藥商業(yè)和零售平臺。
2016年，醫藥政策頻繁出臺，給藥企同步帶來(lái)了利好與沖擊，結合旗下六大上市企業(yè)的布局，我們或許可以看出巨無(wú)霸國藥集團的應對之策。
國藥控股為國內最大的藥品、醫療保健品批發(fā)商和零售商，主營(yíng)醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，是國內僅有的三家特許麻醉藥品分銷(xiāo)商之一，公司市值位于全球分銷(xiāo)企業(yè)第四。2016年國藥控股實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2583.8億元，同比增加12.99%，繼續保持港股最大市值醫藥公司的地位。2017年一季度，根據公司合并利潤表，國藥控股實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入684.25億，同比增長(cháng)8.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤12.52億。
醫藥分銷(xiāo)領(lǐng)域，國藥控股形成一體化的醫藥供應鏈，下屬分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋中國31個(gè)省、直轄市及自治區，總物流網(wǎng)點(diǎn)數達251個(gè)。醫藥零售領(lǐng)域，國藥控股門(mén)店覆蓋18個(gè)省市，擁有超過(guò)3500家零售藥店，規模在行業(yè)領(lǐng)先。
隨著(zhù)兩票制逐步實(shí)施，預計未來(lái)醫藥流通行業(yè)可能將發(fā)生較大規模的洗牌，加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和整合速度，包括國藥控股、九州通、華潤醫藥等在內的全國龍頭分銷(xiāo)企業(yè)將具備更大的競爭優(yōu)勢。
此外，依托現有的優(yōu)勢資源，國藥控股正積極發(fā)展電商，未來(lái)將持續推進(jìn)醫藥電商發(fā)展，打造集B2B、B2C、O2O等服務(wù)于一體的垂直電商服務(wù)平臺，提供“醫+藥”全生態(tài)服務(wù)。
國藥股份：資產(chǎn)重組，優(yōu)化結構
國藥股份以藥品直銷(xiāo)為主要業(yè)務(wù)，面向醫療客戶(hù)、零售終端客戶(hù)和商業(yè)客戶(hù)，在麻特藥品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)揮著(zhù)行業(yè)領(lǐng)軍作用。
為解決同業(yè)競爭的問(wèn)題，2016年2月，國藥股份停牌，正式啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，以國藥股份為平臺，整合國控系統內的北京四家醫藥商業(yè)資產(chǎn)。2016年報顯示，2016年營(yíng)收133.9億元，同比增長(cháng)10.93%，國藥股份的核心業(yè)務(wù)依然為麻藥市場(chǎng)，將加快轉型升級，鞏固麻藥市場(chǎng)份額。
國藥一致：打造分銷(xiāo)新增長(cháng)點(diǎn)
國藥一致是國藥集團的零售業(yè)務(wù)資本運作平臺，定位“全國零售+兩廣分銷(xiāo)+工業(yè)投資”的發(fā)展戰略。分銷(xiāo)領(lǐng)域，國藥一致醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現兩廣區域規模第一；零售領(lǐng)域，國藥一致屬下國大藥房全國銷(xiāo)售規模排名第一，是國內少數擁有全國性直營(yíng)藥品零售網(wǎng)絡(luò )的企業(yè)。
2016年國藥一致實(shí)現營(yíng)收412.48億元，同比增長(cháng)9.07%；歸屬于上市公司股東凈利潤11.87億元，同比增長(cháng)27.92%，繼續保持增長(cháng)態(tài)勢。其中，國藥一致分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入311.36億元，同比增長(cháng)9.9%，實(shí)現凈利潤6.04億元，同比上升10.15%；國大藥房零售業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入91.09億元，同比增長(cháng)13.99%；實(shí)現凈利潤2.23億元，同比增長(cháng)60.93%。
2017年，國藥一致將挖掘新優(yōu)勢，中藥飲片和器械實(shí)現新突破，打造成為分銷(xiāo)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。圍繞智慧型供應鏈建設物流，建立服務(wù)終端消費者的配送體系。
天壇生物：剝離疫苗業(yè)務(wù)，加碼血液制品
天壇生物是國藥集團唯一的生物藥平臺。今年3月份開(kāi)始，天壇生物逐步剝離疫苗業(yè)務(wù)，加碼血制品業(yè)務(wù)，凈利潤同比增長(cháng)148倍，成為血制品企業(yè)霸主。
2016年天壇生物年度報告顯示，公司的疫苗業(yè)務(wù)整體轉移至控股股東中生股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)將變?yōu)閷?zhuān)注于血液制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及研發(fā)，同時(shí)，中生股份置入與公司產(chǎn)生同業(yè)競爭的血液制品業(yè)務(wù)資產(chǎn)之一，即貴州中泰80%股權。血液制品業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合完成后，上市公司所擁有的單采血漿站數以及采漿量將位居全國首位。
2016年天壇生物主要財務(wù)數據
2017年一季度，天壇生物營(yíng)收5.23億，歸母凈利潤9958萬(wàn)，分別同比增長(cháng)45.17%、14829.87%，血液制品板塊受益于市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品銷(xiāo)量持續增加，預防制品麻腮風(fēng)系列疫苗產(chǎn)量逐步回升、口服I型III型脊髓灰質(zhì)炎減毒活疫苗（人二倍體細胞）上市，使公司營(yíng)收大幅增加，虧損情況同比有所改善。
2017年版醫保目錄中，天壇生物的血液制品除乙型肝炎人免疫球蛋白（包括肌注和靜注產(chǎn)品）外，其他在產(chǎn)的血液產(chǎn)品均已納入醫保目錄。國內血液制品市場(chǎng)一直處于供不應求的狀態(tài)，同時(shí)行業(yè)政策向暖，因而2016年各血液制品企業(yè)頻繁發(fā)力，天壇生物作為唯一的央企發(fā)展迅猛，市場(chǎng)持續上揚。
根據國藥集團化藥工業(yè)板塊整合戰略，現代制藥定位于國藥集團化藥工業(yè)平臺，重點(diǎn)打造抗感染藥、抗腫瘤藥、麻醉精神藥物、心腦血管藥物及大健康等五大領(lǐng)域，打造更具市場(chǎng)競爭力的產(chǎn)品線(xiàn)。
不過(guò)，受“限抗限針”沖擊，2016年現代制藥整體運營(yíng)情況低于行業(yè)平均水平，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入91.3億元，同比增加1.54%，實(shí)現利潤總額10.4億元，同比下降1.95%，歸母凈利潤4.77億元，同比下降10.01%。
2016年現代制藥實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，力度堪稱(chēng)史上之最。公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)了包括國藥集團工業(yè)有限公司100%股權、國藥集團威奇達藥業(yè)有限公司100%股權在內的11項股權類(lèi)資產(chǎn)及坪山基地經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，目前已經(jīng)完成第一階段資產(chǎn)的整合工作。重大資產(chǎn)重組后，現代制藥旗下?lián)碛卸壠髽I(yè)17家，三級企業(yè)11家，產(chǎn)品線(xiàn)大幅擴充。
2017年2月，人社部發(fā)布新版國家醫藥目錄，現代制藥及旗下子公司共有40個(gè)產(chǎn)品新納入新版國家醫保目錄，14個(gè)產(chǎn)品退出醫保目錄。
中國中藥是國藥集團唯一的中藥上市平臺，2012年中國中藥借殼盈天港股上市，持續性收購中藥資產(chǎn)，2015年收購江陰天江（國內最大中藥配方顆粒公司）87.3%的股權。旗下?lián)碛袊幖瘓F德眾（佛山）藥業(yè)有限公司、國藥集團同濟堂（貴州）制藥有限公司、國藥集團廣東環(huán)球制藥有限公司。得益于2016年是收購天江藥業(yè)后的第一個(gè)完整合并年度，2016年營(yíng)業(yè)額達到65.3億元，同比2015年的37.1億元，增長(cháng)76.12%。
2016年國家加大力度推進(jìn)中醫藥行業(yè)發(fā)展，中國中藥全面布局中藥配方顆粒生產(chǎn)及藥材飲片加工基地，建設八大中藥材提取基地和覆蓋多個(gè)省的中藥配方顆粒生產(chǎn)基地。2017新版醫保目錄調整后，中國中藥有包括26個(gè)獨家產(chǎn)品在內的共282個(gè)成藥被收錄其中。
中國醫藥企業(yè)有不少集團型企業(yè)，體量大、布局廣、渠道全，國藥集團、廣藥集團、復星集團等都是其中的典型。新康界特設集團型藥企專(zhuān)欄，每期將推出一家大型集團藥企分析，敬請關(guān)注。
作為唯一一家、且連續四年進(jìn)入世界500強榜單的中國制藥企業(yè)，由國務(wù)院國資委直接管理的中國醫藥集團，是中國規模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、綜合實(shí)力最強的醫藥健康產(chǎn)業(yè)集團。
其以預防治療和診斷護理等健康相關(guān)產(chǎn)品的分銷(xiāo)、零售、研發(fā)及生產(chǎn)為主業(yè)。旗下?lián)碛?1家全資或控股子公司和國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、現代制藥、中國中藥6家上市公司（國藥控股、中國中藥在港股上市）。其中，國藥控股為商業(yè)平臺，天壇生物是生物藥平臺，現代制藥是化學(xué)藥平臺，中國中藥為中藥平臺，國藥一致是醫藥商業(yè)和零售平臺。
2016年，醫藥政策頻繁出臺，給藥企同步帶來(lái)了利好與沖擊，結合旗下六大上市企業(yè)的布局，我們或許可以看出巨無(wú)霸國藥集團的應對之策。
國藥控股為國內最大的藥品、醫療保健品批發(fā)商和零售商，主營(yíng)醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，是國內僅有的三家特許麻醉藥品分銷(xiāo)商之一，公司市值位于全球分銷(xiāo)企業(yè)第四。2016年國藥控股實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2583.8億元，同比增加12.99%，繼續保持港股最大市值醫藥公司的地位。2017年一季度，根據公司合并利潤表，國藥控股實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入684.25億，同比增長(cháng)8.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤12.52億。
醫藥分銷(xiāo)領(lǐng)域，國藥控股形成一體化的醫藥供應鏈，下屬分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋中國31個(gè)省、直轄市及自治區，總物流網(wǎng)點(diǎn)數達251個(gè)。醫藥零售領(lǐng)域，國藥控股門(mén)店覆蓋18個(gè)省市，擁有超過(guò)3500家零售藥店，規模在行業(yè)領(lǐng)先。
隨著(zhù)兩票制逐步實(shí)施，預計未來(lái)醫藥流通行業(yè)可能將發(fā)生較大規模的洗牌，加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和整合速度，包括國藥控股、九州通、華潤醫藥等在內的全國龍頭分銷(xiāo)企業(yè)將具備更大的競爭優(yōu)勢。
此外，依托現有的優(yōu)勢資源，國藥控股正積極發(fā)展電商，未來(lái)將持續推進(jìn)醫藥電商發(fā)展，打造集B2B、B2C、O2O等服務(wù)于一體的垂直電商服務(wù)平臺，提供“醫+藥”全生態(tài)服務(wù)。
國藥股份：資產(chǎn)重組，優(yōu)化結構
國藥股份以藥品直銷(xiāo)為主要業(yè)務(wù)，面向醫療客戶(hù)、零售終端客戶(hù)和商業(yè)客戶(hù)，在麻特藥品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)揮著(zhù)行業(yè)領(lǐng)軍作用。
為解決同業(yè)競爭的問(wèn)題，2016年2月，國藥股份停牌，正式啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，以國藥股份為平臺，整合國控系統內的北京四家醫藥商業(yè)資產(chǎn)。2016年報顯示，2016年營(yíng)收133.9億元，同比增長(cháng)10.93%，國藥股份的核心業(yè)務(wù)依然為麻藥市場(chǎng)，將加快轉型升級，鞏固麻藥市場(chǎng)份額。
國藥一致：打造分銷(xiāo)新增長(cháng)點(diǎn)
國藥一致是國藥集團的零售業(yè)務(wù)資本運作平臺，定位“全國零售+兩廣分銷(xiāo)+工業(yè)投資”的發(fā)展戰略。分銷(xiāo)領(lǐng)域，國藥一致醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現兩廣區域規模第一；零售領(lǐng)域，國藥一致屬下國大藥房全國銷(xiāo)售規模排名第一，是國內少數擁有全國性直營(yíng)藥品零售網(wǎng)絡(luò )的企業(yè)。
2016年國藥一致實(shí)現營(yíng)收412.48億元，同比增長(cháng)9.07%；歸屬于上市公司股東凈利潤11.87億元，同比增長(cháng)27.92%，繼續保持增長(cháng)態(tài)勢。其中，國藥一致分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入311.36億元，同比增長(cháng)9.9%，實(shí)現凈利潤6.04億元，同比上升10.15%；國大藥房零售業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入91.09億元，同比增長(cháng)13.99%；實(shí)現凈利潤2.23億元，同比增長(cháng)60.93%。
2017年，國藥一致將挖掘新優(yōu)勢，中藥飲片和器械實(shí)現新突破，打造成為分銷(xiāo)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。圍繞智慧型供應鏈建設物流，建立服務(wù)終端消費者的配送體系。
天壇生物：剝離疫苗業(yè)務(wù)，加碼血液制品
天壇生物是國藥集團唯一的生物藥平臺。今年3月份開(kāi)始，天壇生物逐步剝離疫苗業(yè)務(wù)，加碼血制品業(yè)務(wù)，凈利潤同比增長(cháng)148倍，成為血制品企業(yè)霸主。
2016年天壇生物年度報告顯示，公司的疫苗業(yè)務(wù)整體轉移至控股股東中生股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)將變?yōu)閷?zhuān)注于血液制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及研發(fā)，同時(shí)，中生股份置入與公司產(chǎn)生同業(yè)競爭的血液制品業(yè)務(wù)資產(chǎn)之一，即貴州中泰80%股權。血液制品業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合完成后，上市公司所擁有的單采血漿站數以及采漿量將位居全國首位。
2016年天壇生物主要財務(wù)數據
2017年一季度，天壇生物營(yíng)收5.23億，歸母凈利潤9958萬(wàn)，分別同比增長(cháng)45.17%、14829.87%，血液制品板塊受益于市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品銷(xiāo)量持續增加，預防制品麻腮風(fēng)系列疫苗產(chǎn)量逐步回升、口服I型III型脊髓灰質(zhì)炎減毒活疫苗（人二倍體細胞）上市，使公司營(yíng)收大幅增加，虧損情況同比有所改善。
2017年版醫保目錄中，天壇生物的血液制品除乙型肝炎人免疫球蛋白（包括肌注和靜注產(chǎn)品）外，其他在產(chǎn)的血液產(chǎn)品均已納入醫保目錄。國內血液制品市場(chǎng)一直處于供不應求的狀態(tài)，同時(shí)行業(yè)政策向暖，因而2016年各血液制品企業(yè)頻繁發(fā)力，天壇生物作為唯一的央企發(fā)展迅猛，市場(chǎng)持續上揚。
根據國藥集團化藥工業(yè)板塊整合戰略，現代制藥定位于國藥集團化藥工業(yè)平臺，重點(diǎn)打造抗感染藥、抗腫瘤藥、麻醉精神藥物、心腦血管藥物及大健康等五大領(lǐng)域，打造更具市場(chǎng)競爭力的產(chǎn)品線(xiàn)。
不過(guò)，受“限抗限針”沖擊，2016年現代制藥整體運營(yíng)情況低于行業(yè)平均水平，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入91.3億元，同比增加1.54%，實(shí)現利潤總額10.4億元，同比下降1.95%，歸母凈利潤4.77億元，同比下降10.01%。
2016年現代制藥實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，力度堪稱(chēng)史上之最。公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)了包括國藥集團工業(yè)有限公司100%股權、國藥集團威奇達藥業(yè)有限公司100%股權在內的11項股權類(lèi)資產(chǎn)及坪山基地經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，目前已經(jīng)完成第一階段資產(chǎn)的整合工作。重大資產(chǎn)重組后，現代制藥旗下?lián)碛卸壠髽I(yè)17家，三級企業(yè)11家，產(chǎn)品線(xiàn)大幅擴充。
2017年2月，人社部發(fā)布新版國家醫藥目錄，現代制藥及旗下子公司共有40個(gè)產(chǎn)品新納入新版國家醫保目錄，14個(gè)產(chǎn)品退出醫保目錄。
中國中藥是國藥集團唯一的中藥上市平臺，2012年中國中藥借殼盈天港股上市，持續性收購中藥資產(chǎn)，2015年收購江陰天江（國內最大中藥配方顆粒公司）87.3%的股權。旗下?lián)碛袊幖瘓F德眾（佛山）藥業(yè)有限公司、國藥集團同濟堂（貴州）制藥有限公司、國藥集團廣東環(huán)球制藥有限公司。得益于2016年是收購天江藥業(yè)后的第一個(gè)完整合并年度，2016年營(yíng)業(yè)額達到65.3億元，同比2015年的37.1億元，增長(cháng)76.12%。
2016年國家加大力度推進(jìn)中醫藥行業(yè)發(fā)展，中國中藥全面布局中藥配方顆粒生產(chǎn)及藥材飲片加工基地，建設八大中藥材提取基地和覆蓋多個(gè)省的中藥配方顆粒生產(chǎn)基地。2017新版醫保目錄調整后，中國中藥有包括26個(gè)獨家產(chǎn)品在內的共282個(gè)成藥被收錄其中。
信息來(lái)源：新康界
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