強龍難壓“地頭蛇”？區域流通大佬增幅驚人
日期：2017/5/1
作者：司徒陽(yáng)明、王小楠
來(lái)源：健識局（ID：jianshiju01）
全文2531字，5分鐘了解醫藥地方龍頭正在發(fā)力
目前，醫藥上市公司的年報基本已經(jīng)披露的差不多了，醫藥商業(yè)公司表現如何？前期，健識君已經(jīng)對國控、華潤、上藥等三大全國性龍頭的情況做了梳理(具體可參見(jiàn)>>兩票制落地，國控、華潤、上藥實(shí)力對決!)，對比了其營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )布局、業(yè)務(wù)深耕情況，那么地方龍頭表現如何？
健識君梳理發(fā)現， 17家醫藥商業(yè)公司在2016年的總營(yíng)收已突破7585.05億元，同比漲幅超過(guò)17.25%。根據商務(wù)部統計，2015年，全國藥品流通直報企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12625億元，扣除不可比因素同比增長(cháng)10.9%。這幾家商業(yè)公司平均增長(cháng)顯然還是不錯的。
地方龍頭有的增勢明顯，瑞康、嘉事堂等地方龍頭增長(cháng)率分別為60%和33%，遠超國藥控股、上藥和華潤，尤其是瑞康，60%的業(yè)績(jì)增幅堪稱(chēng)驚人。此外，在很多地方龍頭年報中，保持本區域優(yōu)勢的同時(shí)，還表示拓展全國業(yè)務(wù)的戰略，挑戰全國性龍頭的決心也不容小覷。
在地方龍頭中，瑞康醫藥以60.19%的漲幅名列前茅，其業(yè)績(jì)上升的主要原因是省內業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)，省外收購快速推進(jìn)。
據瑞康醫藥2016年年報顯示，公司通過(guò)向濟南等地區的拓展，實(shí)現全省范圍內的覆蓋，已由上市初期的山東省龍頭企業(yè)，發(fā)展成為覆蓋山東、北京、上海、天津、重慶等20多個(gè)省份(直轄市)有控股公司，業(yè)務(wù)逐步覆蓋全國的醫療綜合服務(wù)商。計劃在2017年將完成全國31省份業(yè)務(wù)覆蓋。
目前，瑞康醫藥在山東省外的業(yè)務(wù)發(fā)展十分順利，尤其是在黑龍江、內蒙古、浙江、福建等省的業(yè)務(wù)增長(cháng)都超過(guò)2000%，而內蒙古的增長(cháng)率最高達到了6972.2%。
（數據來(lái)源：瑞康醫藥股份有限公司2016年年度報告）
嘉事堂醫藥以33.29%的營(yíng)收增長(cháng)成為亞軍(塞力斯、潤達醫療這兩家是診斷制劑的配送，相對較為專(zhuān)業(yè)，暫不放在排名中，不過(guò)增長(cháng)情況都很好，可見(jiàn)醫療耗材的增長(cháng)潛力)。目前嘉事堂并未發(fā)布年報，在業(yè)績(jì)快報中，如此表示其業(yè)績(jì)增長(cháng)原因：
公司業(yè)務(wù)除醫藥連鎖因推動(dòng)電商業(yè)務(wù)前期費用加大致使連鎖虧損近500萬(wàn)元外，醫藥批發(fā)與醫藥物流通過(guò)積極參與醫藥改革增加收益，持續推進(jìn)藥品集中配送業(yè)務(wù)，強化醫療器械銷(xiāo)售和市場(chǎng)建設，加強內部管理，實(shí)現了銷(xiāo)售規模的穩步增長(cháng)，從而使營(yíng)業(yè)利潤同步增長(cháng)。
專(zhuān)注于廣西的地方商業(yè)龍頭柳州醫藥營(yíng)收增長(cháng)達到了16.16%。柳州醫藥2016年的財報顯示，該公司已建立起以柳州和南寧為核心，桂林、玉林等地為重要節點(diǎn)，全面覆蓋廣西區域內14個(gè)地級市的銷(xiāo)售配送網(wǎng)絡(luò )和售后服務(wù)體系，與區內100%的三級醫院和 90%以上的二級醫院建立良好的合作關(guān)系，建立起覆蓋全區的快捷配送服務(wù)網(wǎng)絡(luò )。
截至2016年，公司擁有上游供應商超過(guò)2000家，已與大部分全國醫藥工業(yè)百強企業(yè)，以及輝瑞、羅氏及拜耳等國際知名外資、合資制藥企業(yè)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并成為越來(lái)越多醫藥工業(yè)企業(yè)在廣西自治區內的產(chǎn)品獨家代理商。
加快向重點(diǎn)城市、搭建完整的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )也為柳州醫藥帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的回報。該公司年報顯示，由于公司藥品區域代理級別提高，配送毛利率增加1.16%。
需要關(guān)注的是，按照兩票制的規定，企業(yè)不得委托其他配送企業(yè)將藥品配送到醫院，目前大家公認的是，委托第三方藥品物流企業(yè)配送的可以不算一票，我們注意到，像瑞康醫藥、柳州醫藥等公司都在年報中表示，本公司獲得了第三方物流資格證，完成了第三方物流戰略部署，可以承接獨立的配送服務(wù)。
福建的鷺燕醫藥也表示，第三方物流業(yè)務(wù)方面，公司全資子公司福建鷺燕中宏醫藥有限公司作為福建省首家拿到第三方藥品物流資質(zhì)的企業(yè)，積極拓展第三方藥品物流業(yè)務(wù)，已為部分藥品生產(chǎn)企業(yè)提供了第三方倉儲和物流配送等服務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭較好。
福建是全國首先落地兩票制的省份，鷺燕醫藥則是福建當地龍頭企業(yè)，該公司于2016年2月上市，作為已經(jīng)兩票制已經(jīng)全面落地的省份，健識君特意將從鷺燕醫藥的招股書(shū)說(shuō)明書(shū)和年報內容，來(lái)看兩票制、福建新標對醫藥商業(yè)的影響。
按照兩票制的要求，配送企業(yè)必須建立覆蓋福建全省各級醫療機構的終端分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和配送網(wǎng)絡(luò )(體 系)才能達到兩票制的配送要求。經(jīng)過(guò)多年的持續發(fā)展，鷺燕醫藥建立了輻射福建全省的分銷(xiāo)和物流配送網(wǎng)絡(luò )，目前能夠直接配送至省內各級醫療機構。但是從業(yè)務(wù)增長(cháng)來(lái)看，或許是福建執行兩票制的時(shí)間已經(jīng)很久，故從增長(cháng)率來(lái)看，其實(shí)整體增長(cháng)并不算特別顯著(zhù)。
根據鷺燕醫藥的招股說(shuō)明書(shū)，營(yíng)業(yè)收入2012年比上年同期增長(cháng)58.94%，2013年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)17.76%，2014年同比增長(cháng)14.13%，2015年同比增長(cháng)5.17%，2016年同比增長(cháng)為5.39%。
下面是鷺燕醫藥總結了“四階段”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式
第一階段，網(wǎng)點(diǎn)布局期：公司在福建省各區域通過(guò)收購、新設等方式進(jìn)行醫藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )布局，作為公司在福建省內的基礎發(fā)展平臺。
第二階段，市場(chǎng)開(kāi)拓期：公司在各區域通過(guò)深耕渠道,將分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )拓展至包含鄉鎮衛生院、社區醫院在內的各類(lèi)醫療機 構，并為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及配送服務(wù)，深入開(kāi)拓當地醫藥分銷(xiāo)市場(chǎng)。
第三階段，協(xié)同發(fā)展與產(chǎn)業(yè)鏈延伸期：隨著(zhù)在各區域內分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的完善，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)達到相應規模，公司充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò )、 管理等協(xié)同效應,對經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行拓展和延伸。
第四階段，跨省發(fā)展期：公司在福建省內的行業(yè)管理經(jīng)驗、品牌效應、客戶(hù)積累等方面均達到較高水平時(shí)，擇機將業(yè)務(wù) 拓展到省外醫藥流通市場(chǎng)，提升整體競爭優(yōu)勢，實(shí)現規模與效益的持續增長(cháng)，并進(jìn)入省外新一輪的”四階段“發(fā)展階段。
福建新標對商業(yè)企業(yè)影響體現在財務(wù)方面，一個(gè)好消息一個(gè)壞消息：
福建30天回款已經(jīng)部分實(shí)現。鷺燕醫藥在年報中表示，由于新標規定醫療機構回款時(shí)間由原來(lái)60天提前至30天，部分醫療機構已執行新標規定按貨到30天回款，公司應收賬款周轉天數有所減少，經(jīng)營(yíng)應收項目有所減少。
在2017年的一季度年報中表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~與上期同比增加73.38%，主要原因是：福建省新一期公立醫療機構藥品招標采購于2016年3月進(jìn)入執行期,新標規定醫療機構回款時(shí)間由原來(lái)的60天提前至30天，部分醫療機構已執行新標規定按貨到30天回款,所以本期收到經(jīng)營(yíng)現金較多。
壞消息是，福建新標要求一家藥企只能選擇一家配送商，這導致配送商爭奪的異常激烈。雖然鷺燕醫藥在福建市場(chǎng)上有非常明顯的優(yōu)勢，但是，為了保持市場(chǎng)，增加了預付。
其在財務(wù)上的表現就是，現金支出大幅度增加。根據鷺燕醫藥的年報，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比減少58477.77%，其主要原因是：福建省啟動(dòng)第九期藥品集中招標采購工作，為爭取更多供應商，公司提前向部分供應商支付貨款。
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