兩年轉手虧掉1.5億 這給干電商的藥企什么啟示？
日期：2017/5/1
上周一則上市公司其實(shí)吸引了我們的注意：康恩貝藥業(yè)（600572.SH）宣布以3.5億元價(jià)格轉讓兩年前5億元買(mǎi)進(jìn)的B2B醫藥電商平臺珍誠在線(xiàn)。雖然上市公司買(mǎi)入和拆出資產(chǎn)是非常常見(jiàn)的現象，但康恩貝的這一進(jìn)一出還是帶出很多問(wèn)題和啟發(fā)值得其他藥企思考。
康恩貝是2014年12月入股珍誠在線(xiàn)的，半年后繼續投入直到掌握控股權。真誠在線(xiàn)2015年盈利2450萬(wàn)元，2016年虧損1850萬(wàn)。從財務(wù)上看企業(yè)尤其是主打新業(yè)務(wù)的企業(yè)盈虧波動(dòng)很常見(jiàn)，何況絕大多數醫藥電商還在純燒錢(qián)階段，珍誠在線(xiàn)的業(yè)績(jì)表面上看并不差，而康恩貝集團2016年利潤也有4.4億，足夠再維持珍誠在線(xiàn)兩年。再說(shuō)兩年多前看好醫藥電商發(fā)展前景，沒(méi)道理僅僅因為一年虧損就要著(zhù)急退出的。
康恩貝在解釋退出理由時(shí)說(shuō)珍誠未達到營(yíng)業(yè)目標是因為同行降價(jià)競爭，第三方平臺售藥暫停和兩票制推行后業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，以及應收賬款等問(wèn)題造成。但這些解釋仔細分析還是有些牽強，康恩貝似乎另有“難言之隱”而必須快刀斬亂麻。
第三方平臺售藥暫停和兩票制推行確實(shí)對醫藥電商有影響，但跟醫藥電商巨大發(fā)展空間相比只是發(fā)展中的技術(shù)問(wèn)題，不然今年七樂(lè )康、藥師幫、未名企鵝等醫藥電商也不會(huì )接連完成大額融資。
特別是國家實(shí)行醫院藥品零加成帶來(lái)的處方外流，取消醫藥電商B證C證審批帶來(lái)的行業(yè)寬松，互聯(lián)網(wǎng)醫院的蓬勃發(fā)展都預示著(zhù)醫藥電商極大利好?？刀髫悆赡陜群馁Y8億多注資兩家醫藥電商，顯然是目光長(cháng)遠，怎么一年虧損了公司不到5%的利潤就收手了呢？
至于說(shuō)同行降價(jià)帶來(lái)的沖擊，首先這是電商最最常用的手段，這個(gè)心理準備都沒(méi)有就無(wú)話(huà)可說(shuō)了?？傻镁W(wǎng)同樣沒(méi)有達到預設的業(yè)績(jì)目標，但康恩貝并沒(méi)有做調整。
也有人說(shuō)這是上市公司的資本運作，先把“虧損業(yè)務(wù)”低價(jià)賣(mài)給大股東或實(shí)際控制人（接盤(pán)珍誠在線(xiàn)的是康恩貝董事長(cháng)的私人公司），養大后再高價(jià)賣(mài)回給上市公司。對于這種沒(méi)有憑據的猜測，我們無(wú)法評論。
我們能評論的是珍誠在線(xiàn)虧損是怎么造成的，作為一家成立于2007年的老牌醫藥電商公司，珍誠在線(xiàn)2016年銷(xiāo)售額18億，經(jīng)營(yíng)品種1.6萬(wàn)個(gè)，都是行業(yè)中領(lǐng)先的。2016年為什么會(huì )在其它電商紛紛獲得巨額融資或開(kāi)始盈利時(shí)，自己卻轉盈為虧？而且還有一家知名藥企做靠山。
首先可能是單一藥企控股與醫藥電商B2B的內在基因沖突，B2B醫藥電商是連接藥企與終端的平臺，開(kāi)放性是其關(guān)鍵。一旦被某家業(yè)務(wù)廣泛的藥企控股后，平臺上的其它藥企難免擔心利益沖突而“移情別戀”。這種現象在其它藥企如以嶺和仁和藥業(yè)的醫藥電商平臺也有所存在。再說(shuō)電商平臺原有管理團隊也難免跟新東家在理念上有差異，都會(huì )造成運營(yíng)效率下降。
從珍誠在線(xiàn)的首頁(yè)上我們就能看出一些端倪，其制作美觀(guān)、易用和促銷(xiāo)活動(dòng)安排上都有問(wèn)題，反映了內部管理上的疏失。例如輪播頁(yè)面放的不是讓人眼睛一亮的活動(dòng)而是高毛利產(chǎn)品；需要強調的活動(dòng)頁(yè)面反而放在不起眼的位置；下面的廣告小通欄缺了一塊，顧客視覺(jué)不太舒適；沒(méi)有圖片的產(chǎn)品也大搖大擺放在首頁(yè)。相信仔細研究還能看出更多問(wèn)題，跟醫藥電商同行的網(wǎng)頁(yè)對比顯然差距不小。
珍誠在線(xiàn)首頁(yè)與XX醫藥網(wǎng)首頁(yè)
另外一個(gè)發(fā)現就是康恩貝公告中提到珍誠在線(xiàn)有不少應收賬款，有些已經(jīng)進(jìn)入司法流程，作為老牌電商又是面對B端客戶(hù)，珍誠在線(xiàn)的問(wèn)題有點(diǎn)意外。百度搜索時(shí)還有“珍誠醫藥詐騙”，“珍誠醫藥汪XX被批捕”的詞條自動(dòng)跳出，顯然有人查詢(xún)過(guò)類(lèi)似話(huà)題。2014年浙江震元（000705.SZ）就公告過(guò)因為盡職調查時(shí)發(fā)現不規范行為而取消對珍誠在線(xiàn)的投資。
至于有些觀(guān)點(diǎn)認為珍誠是區域性B2B電商，康恩貝需要的是全國性電商的說(shuō)法也是不成立的。國家已經(jīng)取消了對B證的審批，B2B電商跨省經(jīng)營(yíng)的政策限制不再，真正的限制在于電商的資本和配送能力。說(shuō)珍誠在金融服務(wù)和增值服務(wù)能力弱好像也不太充分，畢竟這兩塊還沒(méi)誰(shuí)家做得有多好，再說(shuō)它2016年的服務(wù)也不應該比2015年做得更差吧？
在對公開(kāi)信息進(jìn)行初步分析，我們不難推測康恩貝可能是發(fā)現了珍誠在線(xiàn)的一些問(wèn)題后，為了減少對上市公司短期業(yè)績(jì)影響而決定把資產(chǎn)出售給實(shí)際控制人，并非不看好醫藥電商，也不是承受不了虧損。
康恩貝進(jìn)軍醫藥電商的小波折既是醫藥電商艱難發(fā)展的寫(xiě)實(shí)，也是傳統藥企轉型新業(yè)務(wù)的必然過(guò)程，需要在技術(shù)、能力和思維上同步跟上新業(yè)務(wù)的節奏，轉型與融合都不是開(kāi)支票或并報表這么簡(jiǎn)單。醫藥分開(kāi)和兩票制等政策對醫藥電商既有機遇更有挑戰，電商的贏(yíng)家通吃現象也決定了不會(huì )有小富即安的現象。敢不敢持續砸錢(qián)和會(huì )不會(huì )聰明的用錢(qián)，對傳統企業(yè)的領(lǐng)導都是前所未有的考驗。
本文為專(zhuān)欄作者文章，不代表健康點(diǎn)觀(guān)點(diǎn)。
信息來(lái)源：上海醫藥商業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì )
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