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跑馬圈地加速，中藥飲片市場(chǎng)上演大鱷的游戲

日期：2017/4/30

文：何思慕

轉載請注明作者和來(lái)自新康界（XKJ0101)

4月19日晚間，康美藥業(yè)公布2016年年度報告，其過(guò)去一年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入216.42億元，同比增長(cháng)19.79 %；歸屬于上市公司股東的凈利潤33.40億元，同比增長(cháng)21.17%。

與2015年相比，營(yíng)收及利潤的增長(cháng)率均有所增長(cháng)——2015年兩者的增長(cháng)率分別為13.28%和20.60 %。根據其年報顯示，推測增長(cháng)原因主要是由于其中藥飲片優(yōu)勢地位已穩固，2016年康美藥業(yè)中藥飲片產(chǎn)品藥業(yè)收入47.04億元，同比增長(cháng)26.43%；以及受益于“兩票制”等流通政策影響，藥品貿易收入增長(cháng)，2016年康美藥業(yè)藥品貿易藥業(yè)收入73.01億元，同比增長(cháng) 35.35%。

近5年康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤（單位：億元）

康美藥業(yè)對于其2016年的業(yè)績(jì)驅動(dòng)因素，分析為以下幾點(diǎn)：

一、大健康產(chǎn)業(yè)版圖布局和產(chǎn)業(yè)體系構建已初步完成

康美藥業(yè)在其年報中提到，已初步形成完整的大健康產(chǎn)業(yè)版圖布局和產(chǎn)業(yè)體系的構建，在上中下游三端都有較大優(yōu)勢。

在上游形成對中藥材供應核心資源的掌握，并通過(guò)夯實(shí)對藥房托管、醫療機構、連鎖藥店等核心市場(chǎng)終端的掌握，構建上游藥品供應管理優(yōu)勢；

在中游掌握中藥材專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)這一中醫藥產(chǎn)業(yè)中樞系統，搭建了“康美e 藥谷”線(xiàn)上中藥材大宗交易電商平臺，制定并推出了“康美?中國中藥材價(jià)格指數”，并通過(guò)充分整合物流、倉儲基地資源，建設現代醫藥物流配送系統，目前已設立了包括北京、東北、上海、普寧、四川在內的30多處分布全國的現代化醫藥倉儲物流中心，從而形成公司獨特的戰略性壁壘和優(yōu)勢，對公司中藥飲片、中藥材貿易、保健品及保健食品業(yè)務(wù)已形成了強力支撐；

在下游打造了集醫療機構資源、藥房托管、OTC零售、連鎖藥店、直銷(xiāo)、醫藥電商、移動(dòng)醫療于一體的全方位多層次營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )；并通過(guò)建設經(jīng)營(yíng)康美醫院、收購整合梅河口市中心醫院、開(kāi)原市中心醫院，推動(dòng)以智慧藥房（移動(dòng)醫療+城市中央藥房）為代表的移動(dòng)醫療項目的持續落地，成功切入醫療服務(wù)這一大健康產(chǎn)業(yè)戰略高地。

二、中藥飲片優(yōu)勢地位穩固

受益于中藥飲片政策紅利及行業(yè)監管日趨嚴格，部分“小”“差”競爭企業(yè)逐步被淘汰，行業(yè)集中度提高，產(chǎn)品種類(lèi)齊全的康美藥業(yè)則在行業(yè)新發(fā)展契機中實(shí)現了快速增長(cháng)。

三、借力民營(yíng)醫療政策紅利，深耕醫療服務(wù)，搶占大健康產(chǎn)業(yè)戰略高地

近年來(lái)，醫療服務(wù)市場(chǎng)市場(chǎng)表現出快速增長(cháng)及較大增長(cháng)空間的優(yōu)勢?？得浪帢I(yè)通過(guò)建設經(jīng)營(yíng)康美醫院、收購整合梅河口市中心醫院、開(kāi)原市中心醫院實(shí)現了實(shí)體醫院經(jīng)營(yíng)的初步基礎。其次，通過(guò)藥房托管、供應鏈延伸服務(wù)、社區健康服務(wù)，整合廣泛的供需兩端資源基礎。再次，以“智慧藥房”和“網(wǎng)絡(luò )醫院”為代表的“互聯(lián)網(wǎng)+醫療”項目的陸續落地，成功打通了與C端用戶(hù)資源的交互。

近年來(lái)，國內多家上市藥企紛紛在中藥飲片市場(chǎng)有所布局，其原因在于中藥飲片處于中藥產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節，布局中藥飲片則可以保障藥企產(chǎn)品安全；再加上行業(yè)發(fā)展時(shí)間尚短，競爭格局尚未定型，國家扶持政策不斷出臺等原因，各大藥企提前布局，搶占行業(yè)先機。國內多家上市藥企紛紛通過(guò)設立中藥飲片公司或產(chǎn)品加工基地、收購中藥飲片企業(yè)股權、設立中藥飲片并購管理基金等方式涉足中藥飲片。

從涉足中藥飲片行業(yè)且該類(lèi)產(chǎn)品表現較為優(yōu)異的6家上市藥企2016年報數據來(lái)看，中藥飲片在營(yíng)收與利潤貢獻上都表現較為出色，不管是整體凈利潤增幅超50%的中國中藥，還是凈利潤下滑超50%的香雪制藥，中藥飲片的貢獻都較為突出。此外，中藥飲片行業(yè)領(lǐng)跑企業(yè)之一的云南白藥（2016年報尚未公布），中藥飲片的過(guò)往業(yè)績(jì)利潤表現也十分突出，其飲片子公司2015年凈利潤達2.59億元。

2016年6家涉足中藥飲片的上市藥企營(yíng)業(yè)收入及凈利潤

中國中藥

中國中藥2016年實(shí)現營(yíng)業(yè)額65.33億元人民幣(單位下同)，同比增長(cháng)76%；凈利潤9.67億元，同比增長(cháng)54.6%；基本每股收益21.73分；擬每股派現3.59港仙。

其年報中稱(chēng)，公司收入增長(cháng)主要得益于2016年是收購江陰天江藥業(yè)后的第一個(gè)完整合并年度。其中，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)占總營(yíng)業(yè)額的66.7%。2015年3月，中國中藥集資72億元港幣用于收購江陰天江藥業(yè)87.3%股權，成為當時(shí)國內醫藥史上最大的并購案。江陰天江藥業(yè)在并購前是國內中藥配方顆粒的行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率達到50%以上。此次并購填補了中國中藥在中藥飲片領(lǐng)域的空白，完善了產(chǎn)業(yè)鏈。

香雪制藥

香雪制藥2016年營(yíng)業(yè)收入為18.62億元，同比增長(cháng)27.13%；凈利潤0.66億元，同比下滑62.77%。其中藥飲片業(yè)務(wù)保持了較好增長(cháng)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.13億元，同比增長(cháng)55.16%。

從其年報數據推測香雪制藥“增收不增利”的原因，營(yíng)收上升是因為財務(wù)報表合并了新收購的湖北天濟中藥飲片有限公司的報表，利潤下滑則是由于其為消化核心產(chǎn)品在經(jīng)銷(xiāo)商渠道的庫存，減少了發(fā)貨量，抗病毒口服液和板藍根顆粒收入同比大幅減少?？共《究诜菏杖霝?.33億元，比上年減少43.16%，板藍根的收入為0.34億元，比上年減少39.22%。

中智藥業(yè)

中智藥業(yè)2016年營(yíng)業(yè)收入為7.3億元，同比增長(cháng)6.10%；凈利潤0.54億元，同比下滑33.33%。但其制藥業(yè)務(wù)毛利有所提升，從2.09億元提升至2.18億元，毛利率從63.7%提升至64.0%。其年報解釋?zhuān)饕怯捎谛滦惋嬈拿侍嵘?1.7%所致。

據中智藥業(yè)2016年報解釋?zhuān)淅麧櫹禄闹饕驗橥茝V產(chǎn)品及品牌的廣告開(kāi)支增加?？梢钥吹?，過(guò)去一年中智藥業(yè)增加了在市場(chǎng)與品牌推廣上的費用，據悉其員工成本、廣告及推廣成本以及集團連鎖藥店租金總開(kāi)支為2.8億元，較去年增加36.7%。在搶灘市場(chǎng)上，從凈利潤的數據分析看來(lái)，中智藥業(yè)可謂欲揚先抑，大舉蓄力，而這一定程度上也反應了中藥飲片市場(chǎng)競爭的升級。

據國家統計局數據顯示，2016年醫藥工業(yè)規模以上企業(yè)實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入29635.86億元，同比增長(cháng)9.92%，增速較上年同期提高0.90個(gè)百分點(diǎn)，增速高于全國工業(yè)整體增速5.02個(gè)百分點(diǎn)。其中，中藥飲片子行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1956.36億元，同比增加12.66%，在醫藥工業(yè)細分行業(yè)中僅次于醫療儀器設備及器械制造。

2016年醫藥工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

高增速原因主要是由于中藥飲片是中藥產(chǎn)業(yè)承上啟下的中間環(huán)節，一方面可以由上游的中藥材直接加工而成、作為藥劑配方服用或直接服用，另一方面可作為原料加工成中成藥，進(jìn)入下游銷(xiāo)售終端。并且，由于中藥材質(zhì)量安全問(wèn)題頻發(fā)，各大中成藥企業(yè)開(kāi)始從原材料進(jìn)行把控，如設立中藥材種植基地等，而中藥飲片作為中藥材高毛利的一大重要產(chǎn)品，自然會(huì )吸引到各大藥企涉足，成為跑馬圈地的新戰場(chǎng)。

在中藥飲片行業(yè)高增速發(fā)展態(tài)勢下，行業(yè)集中度低、市場(chǎng)無(wú)序競爭、質(zhì)量無(wú)保障、中藥材資源粗放利用等問(wèn)題也成為行業(yè)發(fā)展隱憂(yōu)。目前，我國有上千家中藥飲片加工企業(yè)，但達到億元規模的卻屈指可數。隨著(zhù)近年行業(yè)監管加嚴，部分規模小、競爭力較弱、管理不規范的飲片生產(chǎn)企業(yè)將逐步被市場(chǎng)所淘汰，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，市場(chǎng)競爭格局加速變化。

信息來(lái)源：新康界