【二婚】云南白藥：郭家學(xué)的“滑鐵盧” 會(huì )不會(huì )成為陳發(fā)樹(shù)的金礦？
日期：2017/4/30
來(lái)源 ▏醫健內參
文 ▏內參哥
云南白藥的“頭婚”典禮是在2004年12月。東盛集團掌門(mén)人郭家學(xué)傍著(zhù)中國醫藥集團（簡(jiǎn)稱(chēng)“國藥集團”）合資成立“中國醫藥工業(yè)有限公司”（簡(jiǎn)稱(chēng)“國藥工業(yè)”，國藥占51%，東盛占49%），再以“國藥工業(yè)”為平臺，與云南白藥的母公司云南醫藥集團合資設立新云藥集團，雙方各占50%，國藥工業(yè)出資7.5億?！盎槎Y”辦得熱熱鬧鬧，郭家學(xué)作為當家人，戴上了新云藥集團董事長(cháng)的王冠，一時(shí)風(fēng)光無(wú)二。
不過(guò)，也有人評價(jià)那次并購為“蛇吞象”，雖說(shuō)郭家學(xué)包裝了個(gè)國資身份。果然，好景不長(cháng)，這場(chǎng)“婚姻”從2004年9月訂婚到2006年4月解約，只維持了短暫的一年半?；榍?，郭家學(xué)為之魂牽夢(mèng)繞，企望締造一個(gè)醫藥王國；婚后雙方卻諸多方面磨合不順，郭家學(xué)終于夢(mèng)斷春城，徹底退出。
當初，郭家學(xué)拿到新云藥集團50%的股權，付出現金7.5億元。如今，新華都掌門(mén)人陳發(fā)樹(shù)，拿到云南白藥母公司云藥控股50%的股權，單方增資近254個(gè)億。粗粗估算下，時(shí)隔13年，“聘金”漲了快34倍。
為什么是新華都？
新華都是誰(shuí)？一家成立于1995年1月的實(shí)業(yè)集團，以商超為主，投資涉及房地產(chǎn)、旅游、礦業(yè)，曾經(jīng)是紫金礦業(yè)的第二大股東。
在此之前，新華都從未有過(guò)與醫藥業(yè)務(wù)的交集，為何會(huì )參與到云南白藥的混改中來(lái)？這與新華都董事長(cháng)陳發(fā)樹(shù)對云南白藥的“執著(zhù)”情結，或者說(shuō)云南白藥是陳的一塊“心病”，不無(wú)關(guān)系。
新華都掌門(mén)人陳發(fā)樹(shù)
早在8年前，陳發(fā)樹(shù)就差點(diǎn)兒成了云南白藥的二股東。2009年9月，云南紅塔與陳發(fā)樹(shù)簽訂了股權轉讓協(xié)議，約定紅塔集團將所持云南白藥12.32%股權、以每股33.54元的價(jià)格，轉讓給陳發(fā)樹(shù)。五天之內，陳發(fā)樹(shù)付齊了全額的股權轉讓款22億元，云南紅塔向陳發(fā)樹(shù)開(kāi)具了收款專(zhuān)用發(fā)票。據報道，之前的2009年5月，陳發(fā)樹(shù)減持紫金礦業(yè)(601899)1.01%的股份，套現近13億元，似乎早已做好接盤(pán)準備。
可是，兩年多過(guò)去，股權遲遲不能過(guò)戶(hù)。2012年1月，紅塔集團的主管部門(mén)中國煙草總公司一紙紅頭文件，攔住了陳發(fā)樹(shù)對云南白藥的接盤(pán)。該文件稱(chēng)，“為確保國有資產(chǎn)保值增值，防止國有資產(chǎn)流失，不同意本次股份轉讓”。當時(shí)，云南白藥股價(jià)飆升至每股50元左右，比陳發(fā)樹(shù)協(xié)議買(mǎi)入的兩年前，漲幅已經(jīng)超過(guò)49%。
這兩年后的文件定論有些蹊蹺。根據2009年8月云南白藥發(fā)布的公告，云南白藥接到云南紅塔集團通知，按照相關(guān)部門(mén)“煙草企業(yè)退出非煙投資”的要求，云南紅塔集團擬退出在云南白藥的二股東地位。很顯然，云南紅塔當初既遵照上級指令，對外掛牌轉讓?zhuān)筒粫?huì )將民資排除在外，也不排除由民間資本接盤(pán)的可能。若僅僅因為協(xié)議簽訂兩年之后，股價(jià)猛漲，就終止轉讓協(xié)議，這明顯有悖市場(chǎng)經(jīng)濟的契約精神，對民營(yíng)資本有失公允。
這里面，最終否決協(xié)議，是中煙總公司（由財政部主管）的單方?jīng)Q定，還是有云南省國資主管部門(mén)介入的影子，不得而知。此后，“十分委屈”的陳發(fā)樹(shù)，直接起訴了紅塔集團，該案最終鬧到最高人民法院。訴訟經(jīng)過(guò)5年之久，以陳發(fā)樹(shù)敗訴告終。
經(jīng)過(guò)八年的曲折歷程，新華都還是要攬云南白藥入懷。撞了南墻，也不回頭。這是陳發(fā)樹(shù)對藥業(yè)的執著(zhù)夢(mèng)，還是他不愿服輸的賭氣？恐怕只有陳發(fā)樹(shù)自己知道。
話(huà)語(yǔ)權：白藥控股=云南白藥？
2016年12月28日，云南白藥實(shí)際控制人云南省國資委、與公司控股股東白藥控股及新華都簽訂了三方協(xié)議，約定新華都對白藥控股單方進(jìn)行增資，以取得白藥控股50%股權，另外50%股權歸屬云南省國資委。此次混改以白藥控股整體資產(chǎn)作價(jià)，以增資擴股的方式，引入民企新華都集團的現金資本約254億元。白藥控股高管將不再保留省屬?lài)箢I(lǐng)導身份和職級待遇，新任公司高級管理人員將按市場(chǎng)化方式選聘。
與郭家學(xué)入主新云藥集團一樣，云南省國資委與新華都在白藥控股中的股權仍是各占50%，目標都指向核心資產(chǎn)——上市公司云南白藥。惟一不同的是，郭家學(xué)的東盛集團對云藥集團重組后,對云南白藥形成的是“三級控股”模式，即：國藥工業(yè)占股新云藥集團50%，持有云南云藥有限公司51.95%的股權,云南云藥持有云南白藥51%的股權。郭家學(xué)距離核心資產(chǎn)云南白藥，其實(shí)隔了很多道“防火墻”，很難有實(shí)際的話(huà)語(yǔ)權、話(huà)事權。弄得云南白藥，如同《西游記》中朱紫國王妃手腕上的帶刺手串兒，美女只可遠觀(guān)，卻近身不得。
而陳發(fā)樹(shù)的新華都對云南白藥的控制少了一個(gè)環(huán)節：新華都占股白藥控股50%，白藥控股持有云南白藥41.52%。當初頂在云南白藥頭上的云藥集團和云藥公司，已經(jīng)不復存在，在云南省國資委網(wǎng)站上省屬?lài)竺麊卫锍霈F的是“云南白藥控股有限公司”，即“白藥控股”。減少了好幾層“婆婆”，從新華都角度來(lái)看，是一件好事。
上市公司云南白藥董事長(cháng)王明輝
失落的王明輝？
根據云南白藥官網(wǎng)消息，新改選的白藥控股董事會(huì )共4人，其中紫金礦業(yè)前總裁王建華出任白藥控股董事長(cháng)，新華都集團董事總裁陳春花入選董事，另外兩名董事分別為云南財經(jīng)大學(xué)教授汪戎、西南財經(jīng)大學(xué)博士、中山大學(xué)博士后納鵬杰。資料顯示，汪戎曾任云南銅業(yè)獨立董事、云天化和云南建工外部董事；納鵬杰曾任錫業(yè)股份、云南地礦、滇西水泥等股份公司的獨立董事。從履歷上看，汪戎、納鵬杰與礦業(yè)有著(zhù)不少淵源，或者換句話(huà)說(shuō)，是陳發(fā)樹(shù)與王建華建議引進(jìn)董事會(huì )的。
新一屆白藥控股董事會(huì )，原來(lái)云南白藥一方并無(wú)一人進(jìn)入。此前擔任白藥控股總裁已八年之久的王明輝，此次只是受聘出任白藥控股總經(jīng)理，并非白藥控股董事，在控股股東里的話(huà)語(yǔ)權恐怕難有多少了。未來(lái)，陳發(fā)樹(shù)會(huì )否再派駐董事，改組云南白藥董事會(huì )，進(jìn)一步控制王明輝麾下的云南白藥，也實(shí)屬難料之事。
王明輝，目前擔任上市公司云南白藥董事長(cháng)，1999年起即任云南白藥總裁，后在董事長(cháng)職位上王明輝堅守了13年以上，也是云南白藥兩次“婚姻”自始至終的親歷者、見(jiàn)證人。由王明輝執掌十數年的云南白藥團隊，與新一屆的白藥控股董事會(huì )打交道，與并無(wú)多少藥業(yè)經(jīng)歷的控股股東磨合，其間應當還有很長(cháng)的路要走。
4月17日，云南白藥總部召開(kāi)了云南白藥控股有限公司混合所有制改革干部大會(huì )。會(huì )后，在接受云南省電視臺采訪(fǎng)時(shí)，云南白藥集團股份有限公司戰略委員會(huì )辦公室主任李云鵬說(shuō)了這么兩句話(huà)：“白藥控股雖然國有股權的比例下降了，但是對企業(yè)擁有的現金一下子增加了很多，200多億的現金對咱們的發(fā)展后勁非常有利?！?、“他們這種轉換身份的事情，大家都覺(jué)得是很正常的，因為白藥集團原來(lái)是一個(gè)純國有的企業(yè)，而我們所處的這個(gè)醫藥或者健康產(chǎn)業(yè)又是一個(gè)純市場(chǎng)化的環(huán)境，所以大家都盼著(zhù)這么做（混改），這樣才對整個(gè)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一種新的活力?！?/span>
對于云南白藥這塊金字招牌，也是“唐僧肉”，資本市場(chǎng)垂青已久。受限國資體制等種種主客觀(guān)、內外部因素，終于完成混改，也屬不易。
郭家學(xué)折騰兩年進(jìn)入，維持一年半后退出。陳發(fā)樹(shù)輾轉8年進(jìn)入，正處蜜月期，但愿更長(cháng)久。
對于云南白藥，云南省國資委的期望是：云南白藥控股可以充分借助國有資產(chǎn)和民營(yíng)資本的優(yōu)勢，以真正的市場(chǎng)競爭主體向千億級企業(yè)目標進(jìn)發(fā)。
祝賀云南白藥“嫁”入豪門(mén)，也祝愿聯(lián)姻雙方“婚后更幸?！?。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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