國藥控股2016營(yíng)收2583.88億元！戰略調整，2017將并零售連鎖？
日期：2017/4/3
國藥控股這家唯一進(jìn)入世界五百強的本土醫藥公司發(fā)布了2016年財報。與華潤醫藥的年報相比，2017年國藥控股在醫藥商業(yè)方面并未提及大家熱議的并購，而是將更多的關(guān)注點(diǎn)投入藥品零售連鎖。不過(guò)，這個(gè)巨無(wú)霸存在的隱憂(yōu)是負債率居高不下！
根據國藥控股截至2016年12月31日的年度業(yè)績(jì)公告，國藥控股2016年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2583.88億元人民幣，其中醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入達2464.59億元，醫藥零售業(yè)務(wù)收入為102.39億元。凈利68.92億元，同比增長(cháng)20.04%。
作為一個(gè)年銷(xiāo)售額已超過(guò)2000億元的大盤(pán)子來(lái)說(shuō)，國藥控股到現在為止仍然是港股中市值最大的醫藥企業(yè)。從大環(huán)境來(lái)看，醫藥分銷(xiāo)行業(yè)增速逐漸放緩，據中國商務(wù)部數據，醫藥分銷(xiāo)行業(yè)的總收入已從2011年的9426億人民幣增加至2015年16613億元，但同比增速卻從33.1%降低至10.6%。國藥控股也呈現出了類(lèi)似的業(yè)績(jì)表現。2011年，國藥控股年銷(xiāo)售額達1022.25億元，正式突破千億大關(guān)，2014年則突破兩千億大關(guān)，營(yíng)收穩步增長(cháng)的同時(shí)伴隨的也是增長(cháng)速度的逐漸下降，2016年，其同比增速已由2012年時(shí)的超過(guò)30%降低至如今的13%。
另一個(gè)不可忽視的數據則是其居高不下的資產(chǎn)負債率，根據業(yè)績(jì)公告，2016年國藥控股資產(chǎn)負債率已高達71.76%。
負債率居高不下
資產(chǎn)負債率即反映全部負債占全部資產(chǎn)的比率，也是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要標志。這也并不是國藥控股第一次達到如此高的資產(chǎn)負債率。近幾年來(lái)，國藥控股的資產(chǎn)負債率一直維持在70%左右。
2015年，國藥控股還在公司內部專(zhuān)門(mén)開(kāi)展“兩降一減”工作，即降低應收余額、降低資產(chǎn)負債率、減少應收周轉天數。但相較于2015年，今年的數據并未出現明顯好轉，反而略有增加。
事實(shí)上，資產(chǎn)負債率較高在醫藥商業(yè)企業(yè)中是一個(gè)普遍問(wèn)題，這與醫藥商業(yè)的資產(chǎn)結構特點(diǎn)有關(guān)，即應收賬款多，存貨占比較大。一般而言，醫藥商業(yè)企業(yè)將藥品分銷(xiāo)至醫院，但結賬大多發(fā)生在醫院藥房將全部或部分藥品賣(mài)出后，再加上醫院在“零加成”的政策環(huán)境下資金壓力也較為嚴重，因此給企業(yè)的回款通常不會(huì )太及時(shí)，這也就導致了負債率的高企不下。此前，湖南省20余家公立醫院拖欠藥品配送企業(yè)超過(guò)百億藥款便是其中的典型案例。同樣的，一些其他以醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)資產(chǎn)負債率也都較高，如九州通2015年資產(chǎn)負債率為69.78%。
而另一方面，資產(chǎn)負債率居高不下一般也跟企業(yè)的并購擴張或應付賬款增多有關(guān)。國藥控股近年來(lái)也積極在精麻類(lèi)特殊藥品、口腔醫療等方面擴張。同時(shí)為了提升其在市場(chǎng)中的占有率以及配送效率，國藥控股在2016年也增加投入，全年14.64億元的資本開(kāi)支，主要用在了開(kāi)拓和增加分銷(xiāo)渠道，以及省級物流配送系統上面。國藥控股表示，未來(lái)還會(huì )繼續強化全國一體化物流平臺建設，打造包括4個(gè)樞紐物流中心、38個(gè)省級物流中心、185個(gè)地級市物流網(wǎng)點(diǎn)、24個(gè)零售物流網(wǎng)點(diǎn)在內的全國藥業(yè)分銷(xiāo)物流網(wǎng)絡(luò )。
國藥控股在業(yè)績(jì)公告中提到，截至2016年12月31日，國藥控股共獲得銀行融資937.81億元，其中尚未動(dòng)用的441.2億元，可隨時(shí)提取。這些銀行融資主要為短期營(yíng)運資金貸款。同時(shí)，為減少財務(wù)風(fēng)險和降低財務(wù)成本，對資本結構進(jìn)行了一定的優(yōu)化調整，通過(guò)發(fā)行超短期融資券，取得了約人民幣110億元用于補充營(yíng)運資金，促進(jìn)本集團調整債務(wù)結構，以及降低融資成本。
同時(shí)國藥控股表示，接下來(lái)會(huì )通過(guò)資金管控、清理低效業(yè)務(wù)、調整投資戰略、加強考核等方式進(jìn)一步提升資金效率和控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
鞏固分銷(xiāo)地位，推動(dòng)零售發(fā)展
從整體來(lái)看，零售業(yè)務(wù)在國藥控股的業(yè)務(wù)版圖中所占的比例仍然很低。2583.88億元的營(yíng)業(yè)收入之中，來(lái)自醫藥零售業(yè)務(wù)的收入只有102.39億元。但這并不妨礙零售業(yè)務(wù)繼續成為國藥控股調整結構的戰略性版塊。
國藥控股目前試圖搭建的，是一個(gè)批零一體化的醫藥流通業(yè)態(tài)結構。截至2016年12月31日，國藥控股在全國設立的直營(yíng)或加盟連鎖藥店已經(jīng)達到3502家，其中直營(yíng)店2503家，加盟店999家。來(lái)自醫藥零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收也逐漸增加，公告顯示，由于集團收購擴張以及存量藥店自身的業(yè)務(wù)增長(cháng)，醫藥零售收入相較于2015年已同比增加了17.29%。
除此之外，近年來(lái)國藥控股也一直在試圖開(kāi)拓新的零售業(yè)務(wù)模式，例如醫院藥房、DTP藥房以及零售醫療服務(wù)業(yè)務(wù)，如2014年與羅氏集團合作的首家DTP藥房。而隨著(zhù)兩票制在全國的進(jìn)一步推行，醫藥分銷(xiāo)渠道勢必受到影響，在此背景下，國藥控股通過(guò)對零售渠道的進(jìn)一步把控增強無(wú)疑具備更強的現實(shí)意義。
相較之下，國藥控股在藥品分銷(xiāo)領(lǐng)域仍然保持著(zhù)絕對的老大地位。國藥控股表示，未來(lái)將會(huì )繼續推進(jìn)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )下沉，對現有的網(wǎng)絡(luò )布局進(jìn)行優(yōu)化，以進(jìn)一步發(fā)揮規模和網(wǎng)絡(luò )又是，鞏固行業(yè)地位。除此之外，還會(huì )繼續推進(jìn)和培育創(chuàng )新業(yè)務(wù)，如融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資等金融服務(wù)，同時(shí)加速?lài)H進(jìn)程，拓展國際業(yè)務(wù)。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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