【獨家數評】海正困局：品種危機還是營(yíng)銷(xiāo)乏力
日期：2017/3/30
華潤醫藥公布上市以來(lái)首份成績(jì)單后，就有看熱鬧不嫌事大的網(wǎng)友紛紛獻計華潤收購海正。難怪，海正從2009年制藥工業(yè)百強榜（工信部授權中國醫藥工業(yè)信息中心發(fā)布）第22名已經(jīng)滑落到2015年第71名，彼時(shí)恒瑞還排在第30名。2015年，海正主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由2014年的101億縮水到87.7億，預計今年將有所提高，目前海正市值在131億左右，大家印象中肯定都有這樣一句話(huà)：海正產(chǎn)品線(xiàn)很厲害但是銷(xiāo)售不行。真的是這樣么？我們先來(lái)對比一下醫藥制造第一股恒瑞和海正的產(chǎn)品布局。
藥物綜合數據庫PDB顯示，海正收入最大的一塊來(lái)自抗感染藥，占比33.74%，接下來(lái)是抗腫瘤藥22.42%，以及消化系統用藥17.99%。此外，免疫調節劑占到了接近15%。
數據來(lái)源：藥物綜合數據庫PDB
恒瑞銷(xiāo)售占比最大的一類(lèi)為抗腫瘤藥42.96% ，排名第二的是雜類(lèi)，占比14.64%，精神障礙用藥排名第三占比14%，麻藥占接近12%。相對來(lái)說(shuō)，恒瑞的產(chǎn)品線(xiàn)分布領(lǐng)域更加廣泛，銷(xiāo)售額排名前五的治療類(lèi)別也都是近些年來(lái)增長(cháng)趨勢明顯的領(lǐng)域。
數據來(lái)源：藥物綜合數據庫PDB
海正2016年銷(xiāo)售額排名前十的藥品如下圖所示，腺苷蛋氨酸（喜美欣）是海正的拳頭產(chǎn)品，適用于肝硬化前和肝硬化所致肝內膽汁淤積。藥物綜合數據庫顯示，2015年腺苷蛋氨酸樣本醫院銷(xiāo)售量211萬(wàn)支。而根據海正財報披露，2015年腺苷蛋氨酸銷(xiāo)售量約為732萬(wàn)支，放大系數約為3.5。2015年美羅培南樣本醫院銷(xiāo)售量120萬(wàn)支，海正財報披露銷(xiāo)售量400萬(wàn)支，放大系數約為3.3。2015年表柔比星樣本醫院銷(xiāo)售量102萬(wàn)支，海正財報披露銷(xiāo)售量為275萬(wàn)支，放大系數僅為2.7。
數據來(lái)源：藥物綜合數據庫PDB
根據我們總結的一般規律，像外企的專(zhuān)利藥在國內的放大系數一般在5左右。為什么同樣一個(gè)品種，別人能做到30億而海正只能做到3個(gè)億呢？考慮到外企一般有深耕國內重點(diǎn)城市重點(diǎn)醫院的習慣，我們推斷，海正在國內大中城市的重點(diǎn)醫院受制于進(jìn)口藥的強勢競爭難以放量，同時(shí)又沒(méi)能抓住廣大的縣域醫院市場(chǎng)，實(shí)際上，縣級醫院目前仍是國產(chǎn)品種的成長(cháng)沃土，得縣域者得天下！
信息來(lái)源：醫藥地理
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