【行業(yè)】醫保、藥價(jià)改革：將致醫藥行業(yè)增速放緩、毛利降低
日期：2017/3/18
瑞銀研究認為，醫保、藥價(jià)體系改革是2016-2017年的主旋律，其將導致醫藥行業(yè)增速放緩、毛利率長(cháng)期降低。
因政府密集發(fā)布醫改政策，2016-2017年被稱(chēng)為醫政大年。業(yè)內總結，醫改政策主要集中于醫保及定價(jià)體系，兩者將對醫藥行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。
3月13日，瑞銀為此召開(kāi)專(zhuān)題研究，結論為，醫?？刭M將導致醫藥行業(yè)增速放緩；藥價(jià)改革將導致行業(yè)毛利率長(cháng)期下降。
但這一深遠影響目前尚未顯現，2016年，中國醫藥行業(yè)收入2.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.7%；利潤3002億元，同比增長(cháng)13.9%。
“此次改革的出發(fā)點(diǎn)是結構調整，并不是以前的大幅增加投入，而是一部分人受益、一部分人中性、另一部分人可能受損?！比疸y證券醫藥行業(yè)分析師趙冰認為：“醫藥行業(yè)不會(huì )像剛開(kāi)始醫改時(shí)每年有百分之二三十的增長(cháng)，現在處于下滑的臺階?！?/span>
控費致行業(yè)增速放緩
醫?？刭M的苗頭始于2010年后，從2011年起，部分地區如上海醫保從開(kāi)源向節流轉變。2013年，醫?；鸪霈F收入增速低于支出增速的局面，面臨結余收窄甚至“收不抵支”。至2015年，醫?；鸬氖杖牒椭С鲈鏊俜謩e下降到15.55%和14.48%。與此同時(shí)，招標降價(jià)、醫?？刭M變?yōu)樾袠I(yè)常態(tài)。
“醫?？刭M會(huì )導致醫藥行業(yè)收入增長(cháng)放緩?！壁w冰解釋?zhuān)?009年以來(lái)，醫改的主要成績(jì)是政府增加支出，驅動(dòng)醫藥行業(yè)增長(cháng)，并建立起全面覆蓋及可負擔的醫療費用。
而新的矛盾在于GDP增速下滑后，醫藥行業(yè)持續投入壓力加大，趙冰認為，“在醫保支出增速高于籌資增速的局面下，為維持醫?；鸬氖罩胶?，控費將在長(cháng)期成為醫保改革的核心。目前，醫藥行業(yè)、醫保改革實(shí)質(zhì)上是通過(guò)需求端結構調整控制醫療費用增長(cháng)?！?/span>
“2011-2015年，制藥行業(yè)收入實(shí)現了15%的年復合增長(cháng)。但我們預計，未來(lái)三年制藥行業(yè)的收入增速將放緩至10%?！壁w冰補充。
另外，新版醫保目錄藥品數量增加帶來(lái)的紅利不如想象中大，2月23日人社部印發(fā)《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2017年版）》，西藥、中成藥共收載藥品2535個(gè)，較2009年版目錄新增339個(gè)，增幅約15%。
“但在醫保支付價(jià)制約下，多數品種不會(huì )出現2009版目錄實(shí)行后的放量猛漲局面?！豹毥谦F工作室創(chuàng )始人劉謙對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“新版目錄擴容暗示了結構調整和控費手段將繼續實(shí)施，醫保目錄的最大受益者是患者而不是藥企?！?/span>
藥價(jià)改革致毛利長(cháng)期下降
1月6日，國家衛計委主任李斌在“全國衛生計生工作會(huì )議”上表示，2017年要全部取消藥品加成。國務(wù)院醫改辦主任王賀勝在3月11日的記者會(huì )上再次強調了這一政策。
王賀勝表示：“這意味著(zhù)我國公立醫療機構將徹底告別‘以藥補醫’時(shí)代。改革前，公立醫院是通過(guò)服務(wù)收費、藥品加成收入和政府補貼這三個(gè)補助渠道。改革后，我們就取消了藥品加成，變成了服務(wù)收費和政府補助兩個(gè)渠道?！?/span>
上述改革將直接影響藥品價(jià)格，此外，招投標、醫保支付體系改革也將對藥價(jià)產(chǎn)生巨大影響。
瑞銀研報分析，醫院和醫保部門(mén)將更多參與藥價(jià)制定過(guò)程；醫保支付價(jià)將取代招標價(jià)；醫院采購前招標價(jià)將有更多調整。
藥價(jià)下滑的后果是降低醫藥行業(yè)的毛利率。趙冰表示，“藥價(jià)改革的目的是，形成一個(gè)確保藥價(jià)可承受，并兼顧藥企積極性的定價(jià)體系。目前藥品定價(jià)越來(lái)越呈現出二元定價(jià)體系，即價(jià)格由招標和醫保支付共同決定?！?/span>
根據上述報告，此前藥品最低價(jià)普遍出現在2015、2016年，這意味著(zhù)近幾輪招標價(jià)格呈現明顯下降趨勢。中國醫藥行業(yè)前三個(gè)5年期的毛利率分別為35%（1999-2003）、31%（2004-2009）和29%（2010-2015）。毛利率整體呈現下滑趨勢，主要是由于勞動(dòng)力和生產(chǎn)成本等上升，受到藥價(jià)進(jìn)一步走低影響，瑞銀預計，毛利率下行趨勢將在下一個(gè)5年期延續。
近期輿論熱議福建等地出臺的醫保支付結算限價(jià)，會(huì )對原研藥廠(chǎng)家產(chǎn)生較大影響，“這未必是一件壞事，很多在中國使用的原研藥都是過(guò)期的，只有過(guò)期的原研藥才會(huì )有這種顧慮和擔憂(yōu)，”趙冰對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“價(jià)格過(guò)高對醫保資金的占用比例非常大，通常是在糖尿病、高血壓等大病種領(lǐng)域。但其實(shí)國內已經(jīng)有很好的仿制藥上市，憑什么我們還需要給過(guò)期原研藥制定更高價(jià)格呢？”
信息來(lái)源：醫藥地理
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