【漲漲漲】步長(cháng)市值秒超云南白藥，下周會(huì )取代恒瑞成市值老大，憑什么？
日期：2016/11/25
步長(cháng)上市當日，其股價(jià)頂格漲44%，在接下來(lái)的4個(gè)交易日中接連漲停，離千億市值只有一步之遙。如果按照此前新股10連板漲?，F象，在下周三，其市值便會(huì )超過(guò)恒瑞醫藥，成為A股醫藥市值第一。步長(cháng)到底能不能成為中國醫藥市值第一？其成為第一憑什么？
11月24日，步長(cháng)制藥接連發(fā)布“控股股東關(guān)于對公司股票交易異常波動(dòng)問(wèn)詢(xún)函回復”、“實(shí)際控制人關(guān)于公司股票交易異常波動(dòng)問(wèn)詢(xún)函回復”、“股票交易異常波動(dòng)公告”三條公告。
“股票交易異常波動(dòng)公告”表示，步長(cháng)公司股票于2016年11月21日~23日連續3個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計超過(guò)20%，屬于股票交易異常波動(dòng)。對此，經(jīng)步長(cháng)公司自查，并書(shū)面征詢(xún)控股股東及實(shí)際控制人，截止公告披露日，確認不存在應披露而未披露的重大信息。
其實(shí)，醫藥新股出現10個(gè)漲停板，已經(jīng)是一個(gè)標配，“股票交易異常波動(dòng)公告”的發(fā)布在資本市場(chǎng)上只不過(guò)是走過(guò)場(chǎng)。比步長(cháng)制藥稍早上市的貝達藥業(yè)自上市當日頂格上漲44%之后，已經(jīng)出現了13個(gè)漲停板。而11月18日上市的步長(cháng)，在首日頂格上漲44%之后，才不過(guò)4個(gè)漲停板而已。
不過(guò)，步長(cháng)頂著(zhù)“最貴新股”上市，其發(fā)行價(jià)55.88元/股，這個(gè)數字頗有意味，按照中國人的傳統，這就是“我發(fā)”，而上市的時(shí)間11月18日，這個(gè)數字放在一起那就是“要發(fā)”。當然，這只是“玩笑話(huà)”，但資本市場(chǎng)確實(shí)是一個(gè)造富之地，而放置在步長(cháng)身上，上市首日市值超過(guò)了老牌白馬股天士力，昨天市值超過(guò)了云南白藥，而超越中藥市值第一股康美藥業(yè)已經(jīng)不在話(huà)下。
只4個(gè)漲停板步長(cháng)市值就已經(jīng)達到800億元，那么步長(cháng)市值會(huì )不會(huì )在下周破千億？截止目前市值第一的恒瑞，其市值為1089.25億元，步長(cháng)會(huì )不會(huì )超越他成為中國醫藥市值第一？步長(cháng)有憑什么有如此高的市值？
步長(cháng)制藥上市當日，在集合競價(jià)階段漲20%，開(kāi)盤(pán)后頂格44%被臨時(shí)停牌，其股價(jià)從發(fā)行的55.88元每股瞬間飆升至80.47億元，總市值達到548.64億元。接下來(lái)的4個(gè)交易日里，步長(cháng)股價(jià)馬不停蹄，依舊是開(kāi)盤(pán)即漲停的態(tài)勢，上漲至今天的117.82元每股，市值水漲船高，突破800億元。
對于步長(cháng)市值和股價(jià)的預測，網(wǎng)友們紛紛熱議，在東方財富網(wǎng)股吧中，有人稱(chēng)“全球有14家企業(yè)總市值超1千億美元（6千多億人民幣），中國不能出現一個(gè)嗎？”然后該人士回答說(shuō)：“中國要超一千億美元總市值的，唯有步長(cháng)制藥莫屬?！?/span>
而在另外一貼吧中，有人以“論步長(cháng)制藥價(jià)值500元以上的理由”為題，其給出的理由是“1、兩市唯一為發(fā)行價(jià)超過(guò)50元的新股，如果它的短期股價(jià)不上300元（或以上和現在新股發(fā)行價(jià)一樣的連板），則說(shuō)明發(fā)行價(jià)有問(wèn)題，那么，這么多的機構，還有這么多的機構股東，還有管理層及監管層都被打臉；2、公司是真正的藍海企業(yè)，是屬于大健康頂端的一片藍海，226個(gè)專(zhuān)利，心腦血管病以及全民必備社保藥目錄，比起一個(gè)單治傷止血的云南白藥，價(jià)值是幾何級的增長(cháng)?！?/span>
身處醫藥行業(yè)的人士如果看到這樣的帖子，一定會(huì )嘴角稍微上揚一下。但股市就是這樣，會(huì )有很多人相信步長(cháng)會(huì )成為他們心目中的牛股。但話(huà)又說(shuō)回來(lái)，按照新股10個(gè)連續漲停板的基本現象來(lái)看，雖然步長(cháng)制藥市值到了貼中所言的的千億美元級別，但是突破千億在下周就能實(shí)現，在成為了一個(gè)大概率事件。
今天（11月24日），步長(cháng)的股價(jià)是117.82元/股，市值是803.3億元，出現4個(gè)漲停板。如果按照連板規律，在第七個(gè)漲停板，股價(jià)達到150元每股，市值便會(huì )達到突破一千億，在第八個(gè)漲停板市值會(huì )超過(guò)1100億元，超越恒瑞醫藥成為A股醫藥市值第一。
成為中國醫藥市值第一這個(gè)神話(huà)下周會(huì )不會(huì )發(fā)生？從A股新股的表現規律來(lái)看，在下周三或許就會(huì )出現。屆時(shí)醫藥股會(huì )三個(gè)千億市值企業(yè)，恒瑞醫藥、上海萊士和步長(cháng)制藥。
無(wú)論是醫藥行業(yè)還是資本市場(chǎng)，恒瑞醫藥作為醫藥市值第一，都會(huì )認為當之無(wú)愧。從財務(wù)角度看，恒瑞醫藥2015年的營(yíng)收為93.16億元，增長(cháng)了25%，凈利潤為21.72億元，增長(cháng)了43.28%。2016年前三季度，實(shí)現營(yíng)收82.64億元，同比增長(cháng)20.28%，凈利潤為19.29億元，同比增長(cháng)22.71%。
而步長(cháng)制藥，2015年營(yíng)收為116.55億元，較2014年增長(cháng)了12.97%，凈利潤為35.36億元，同比增長(cháng)了167%。從2015年營(yíng)收和利潤的角度而言，步長(cháng)略勝一籌。但步長(cháng)2016年前三季度的表現卻不如人意，雖然營(yíng)收達到了90.02億元，增長(cháng)了15.78%，但是凈利潤為13.92億元，較去年前三季度下降了52.11%。步長(cháng)對全年的情況預測是，“公司預計2016年度營(yíng)業(yè)利潤和凈利潤較上年度有可能下滑50%以上?！?/span>
其實(shí)，對比兩家企業(yè)，在營(yíng)收方面，雖然恒瑞醫藥沒(méi)有步長(cháng)營(yíng)收高，但從增速情況來(lái)看，顯然恒瑞超越步長(cháng)頗為輕松，從利潤的角度考量，步長(cháng)如果去掉剔除去年獲得通化谷紅制藥和吉林步長(cháng)控股權，導致當期公允值確認的投資收益17.27億元，2015年的凈利潤應該為18.09億元，同比增長(cháng)36.73%，凈利潤與往年相當，從30%降至15.53%。由此來(lái)看，盈利的角度而言，顯然恒瑞更勝一籌。
如果從資本市場(chǎng)就是投資未來(lái)潛力的角度而言，步長(cháng)和恒瑞的差距頗大。恒瑞的研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品儲備，行業(yè)人所共知，在此不必贅言。而步長(cháng)的情況是，雖然有媒體報道稱(chēng)，其目前已經(jīng)形成約60個(gè)獨家專(zhuān)利藥品構成的“磚石產(chǎn)品群”，是擁有中成藥專(zhuān)利品種最多的企業(yè)之一。而主要的研發(fā)卻是在開(kāi)展穩心顆粒的循證醫學(xué)臨床研究，以及丹紅注射液的安全性評價(jià)等工作。此次上市募集的資金主要用途也是在于生產(chǎn)基地的建設，而非研發(fā)。有媒體報道稱(chēng)步長(cháng)是“重金用于研發(fā)”，“每年將銷(xiāo)售收入約3%的資金用于科研和新品開(kāi)發(fā)，用于獨家專(zhuān)利藥占領(lǐng)市場(chǎng)，在無(wú)形中為自己樹(shù)立了高企的門(mén)檻”。但了解行業(yè)的人士知道，這個(gè)投入在目前的醫藥上市公司中算不上高的。
如果再與中藥上市公司對比，步長(cháng)在市值上已經(jīng)超越的云南白藥，其2015年的營(yíng)收是207億元，凈利潤為27億元；而在明天就要超過(guò)的康美藥業(yè)，其2015年營(yíng)收為180億元，凈利潤為27億元，而今年前三季度，營(yíng)收為164.56億元，同比增長(cháng)22.30%，凈利潤為25.92%，同比增長(cháng)22.98%。很顯然，單憑數據來(lái)看，步長(cháng)與康美藥業(yè)、云南白藥比起來(lái)還是有差距的，從競爭力來(lái)看，康美在中藥飲片領(lǐng)域的布局，是國內任何企業(yè)無(wú)法撼動(dòng)的，但是步長(cháng)的中藥注射液產(chǎn)品，正在遭受輔助用藥目錄積壓，前景如何還未可知。
總體而言，步長(cháng)成為市值第一，可能性是有，但這僅僅是一場(chǎng)資本盛宴，未來(lái)會(huì )如何？這是一個(gè)疑問(wèn)，但資本市場(chǎng)就是有贏(yíng)就有輸。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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