【獨家】1620億！428例！2016中國醫藥并購重組井噴全景圖
日期：2016/11/25
2016年披露的醫藥行業(yè)并購重組案例428個(gè)，已披露金額的并購重組交易總額達到了驚人的1620億元；2015年這一數據分別為134個(gè)和375億元，增長(cháng)幅度之大可謂驚人。
提前劇透！一年一度的《中國醫藥行業(yè)投融資年報》即將進(jìn)入交卷階段！第八年，《E藥經(jīng)理人》雜志履約而至，2016年醫藥投融資全景重磅年度報告將于12月出爐，全面呈現2015年10月初-2016年9月底這一年中國醫藥行業(yè)的投融資情況（深度報道詳見(jiàn)后述）。
并購重組是投融資全貌的面相之一，也是最引人關(guān)注的一個(gè)方面，原因也很簡(jiǎn)單：金額巨大。
參看往年數據：
而今年，本次E藥經(jīng)理人總計收集了這一年有公開(kāi)信息的醫藥行業(yè)并購重組案例428個(gè)，其中有371個(gè)案例披露了交易金額，已披露金額的并購重組交易總額達到了驚人的1620億元。其中超過(guò)10億元的并購為39起，超過(guò)億元的并購為151起。
以下為全景圖部分，拿走不謝！
2016年中國醫藥并購金額超過(guò)10億的案例一覽表
注：1、并購重組交易統計時(shí)間段為2015年10月1日至2016年9月30日；
2、內文數據依照公開(kāi)資料整理；
3、部分股權超過(guò)50%未達100%，則表述為“控股權”；
4、39個(gè)案例均為交易金額超過(guò)10億元案例，更多詳細情況請見(jiàn)E藥經(jīng)理人后述報告。
回看2016年并購案例，金額巨大是其顯著(zhù)特點(diǎn)，TOP10的入榜門(mén)檻已達到40億元。但仔細分析，絕大多數案例都屬于借殼上市或內部資源整合。
以交易金額最高的天山紡織并購嘉林藥業(yè)為例，其交易金額高達83.6896億元。嘉林藥業(yè)是國內心腦血管藥物、抗腫瘤藥物領(lǐng)域的醫藥企業(yè)，在降血脂領(lǐng)域堪稱(chēng)龍頭。天山紡織以礦業(yè)、毛紡織業(yè)為雙主業(yè)模式經(jīng)營(yíng)的集團化公司，實(shí)際控制人為新疆國資委。交易完成之后，嘉林藥業(yè)100%的股權將置入上市公司，成功敲開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)，也解除了此前與綠葉交易失敗所帶來(lái)的控制權風(fēng)險。嘉林藥業(yè)曾作價(jià)62.99億元人民幣擬出售給香港上市公司綠葉制藥。
排名第四、六、八位的案例也均屬借殼上市，涉及企業(yè)包括重慶醫藥、南京新百與威高骨科。其中有出于“保殼”而進(jìn)行的并購，如建峰化工購買(mǎi)重慶醫藥96.59%的股權。
除此之外，內部資源的置換、整合也成為了并購案例中的重要組成部分。如輔仁藥業(yè)以78.5億元的價(jià)格收購總資產(chǎn)近70億元的開(kāi)藥集團。另一樁代表性的則是現代制藥購買(mǎi)包括蕪湖三益、國藥一心、致君制藥等多家公司在內的股份，總交易金額達77.39億元。而這起交易是國藥整體貫徹板塊化思路的體現，意味著(zhù)現代制藥將國藥所有的化藥產(chǎn)業(yè)都整合進(jìn)去成為唯一的化藥平臺。而國藥集團新一輪的資產(chǎn)整合路徑也緊隨其后迅速開(kāi)始，國藥股份擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式，完成對國控北京、北京康辰的100%股權、北京華鴻60%股權等的持有，兌價(jià)約為61.45億元。
12月22日，人福醫藥與君正集團等聯(lián)合競買(mǎi)華泰保險近14%股權，報價(jià)合計約40.4億元人民幣。這起并購消息被看好的邏輯在于：這兩年，人福醫藥積極參與公立醫院改革，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展醫療服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
本次參與華泰保險股權受讓項目，有利于公司在建設醫養結合的醫療服務(wù)項目、通過(guò)商業(yè)保險發(fā)展高端醫療服務(wù)等方面與保險公司形成戰略合作。人福醫藥通過(guò)出售固定資產(chǎn)加快回籠資金，走輕資產(chǎn)擴張方式。對華泰保險而言，要做養老社區、走醫養結合的道路，需要走自建醫院的重資產(chǎn)模式，保險公司需做慎重考慮，與人福醫藥合作對華泰保險打造醫療服務(wù)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。未來(lái)華泰保險有望通過(guò)持有人福醫藥湖北省內醫療資產(chǎn)，獲取穩定租金回報，是非常好的固定收益類(lèi)資產(chǎn)。
近期，仟源醫藥宣布斥資30億普德藥業(yè)100%股權，普德藥業(yè)資產(chǎn)估值增值率達291.34%。據悉，仟源醫藥決定完成該并購，其著(zhù)眼點(diǎn)首先在于普德藥業(yè)的盈利能力，普德藥業(yè)2015年營(yíng)收為5.45億元，歸母凈利潤1.95億，而仟源醫藥凈利潤僅2290萬(wàn)元。資料顯示，普德藥業(yè)擁有166個(gè)藥物品種，280個(gè)藥品生產(chǎn)批準文號及1個(gè)藥用輔料生產(chǎn)批準文號，在心腦血管、抗感染、抗腫瘤、呼吸系統、營(yíng)養類(lèi)等領(lǐng)域擁有多項核心藥品品種。
仟源醫藥自上市以來(lái)啟動(dòng)了多輪并購，先后收購了海力生制藥、保靈集團等多家公司，仟源醫藥認為，并購有利于上市公司充分利用資本市場(chǎng)平臺，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，這次收購將幫助仟源醫藥提升整體業(yè)務(wù)規模和盈利能力。值得注意有的是，老東家譽(yù)衡藥業(yè)收購普德藥業(yè)的時(shí)間還不到1年。譽(yù)衡藥業(yè)證券代表此前表示，譽(yù)衡藥業(yè)希望逐步聚焦到慢病口服藥等領(lǐng)域，普德藥業(yè)生產(chǎn)藥品的種類(lèi)非常多，產(chǎn)品與戰略轉型方向有出入。
2016年6月，美年健康宣布擬作價(jià)26.97億元收購慈銘體檢72.22%的股權，交易完成后，慈銘體檢將成為其全資子公司。2015年美年健康已經(jīng)收購慈銘體檢27.78%股份，如今將全部股權收入旗下，美年健康方面認為，進(jìn)一步收購慈銘體檢的剩余股份，有利于公司與慈銘體檢繼續深化業(yè)務(wù)財務(wù)方面的合作和整合，進(jìn)一步釋放協(xié)同效應。
業(yè)內人士普遍認為，并購將穩固美年健康在民營(yíng)體檢領(lǐng)域的龍頭地位。美年、慈銘、愛(ài)康國賓曾是國內民營(yíng)體檢三大行業(yè)巨頭，并購的完成使得國內民營(yíng)體檢行業(yè)從三國鼎立變成了兩強爭霸。但是美年健康滿(mǎn)足擴張野心，之后在愛(ài)康國賓大股東張黎剛宣布私有化要約的關(guān)鍵時(shí)刻聯(lián)合其他投資公司又發(fā)起收購要約，引發(fā)了國內體檢行業(yè)的一場(chǎng)收購大戰與反收購的大戰。
挖煤改賣(mài)藥，靠譜嗎？這是這起并購備受關(guān)注的原因。2016年3月煤企新疆百花村宣布19.45億收購華威醫藥100%股權。作為煤企，百花村在業(yè)績(jì)虧損的情況下也在探索轉型之路，將觸角延伸到醫藥領(lǐng)域。而華威醫藥是一家專(zhuān)業(yè)從事藥物發(fā)現、研究、技術(shù)服務(wù)的高科技企業(yè)，自成立以來(lái)，至今已完成近200多項臨床前研究，業(yè)務(wù)結構主要涉及3個(gè)領(lǐng)域：臨床前藥物研發(fā)服務(wù)、臨床試驗服務(wù)、關(guān)鍵中間體和高附加值的原料藥CMO業(yè)務(wù)。
行業(yè)人士指出，煤炭和醫藥兩行業(yè)相關(guān)度低，后續的整合以及管理是百花村將面臨的挑戰。但是此次收購卻讓原本名不見(jiàn)經(jīng)傳的華威醫藥在業(yè)內一展風(fēng)采。據悉，華威醫藥正處于成長(cháng)期，發(fā)展速度較快，2000年成立至今已開(kāi)發(fā)了250多項新藥，盈利能力較強。雖然這起并購跨度非常大，但是對于百花村來(lái)講，19億是個(gè)劃算的買(mǎi)賣(mài)。近兩年，跨界收購興起，除了百花村，還有諸多跨界案例，如鋼材料企業(yè)金石東方收購亞洲制藥等。
魏澤西事件的爆發(fā)以及迅速發(fā)酵，讓為其提供“生物免疫療法”的上?？氯R遜生物技術(shù)有限公司一時(shí)間陷入口誅筆伐之中，也使得一起投資并購案中途折戟。
2015年12月，中源協(xié)和聯(lián)合其他幾家機構成立了規模約10億元的并購基金，作為專(zhuān)項基金用于柯萊遜的股權投資，并且以8.2億元的價(jià)格提前收購了柯萊遜100%的股權，其中中源協(xié)和出資1.25億元。然而魏則西事件的出現讓中源協(xié)和始料不及，細胞免疫治療臨床應用被緊急叫停也使得細胞免疫治療概念A股公司備受影響，中源協(xié)和也是其中之一。
2016年6月2日，中源協(xié)和在回復上交所的問(wèn)詢(xún)函中表示，決定終止收購上?？氯R遜100%股權。
2015年12月15日，天目藥業(yè)公告稱(chēng)擬作價(jià)12.5億元，收購科泰生物100%股權?？铺┥锸且患覐氖箩t藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，目前已取得注射用磺芐西林納等9各藥品批準文件，還擁有國家1.1類(lèi)新藥特里普酶，正在進(jìn)行三期臨床。而根據業(yè)績(jì)承諾，科泰生物需在2016年至2018年實(shí)現凈利潤分別不低于7000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和1.5億元。
對于持續虧損的天目藥業(yè)來(lái)說(shuō)，靠“賣(mài)殼”來(lái)扭轉資產(chǎn)負債率長(cháng)期居高不下已成為不得不為之的辦法，也是最后一只救命稻草。此前，這家早早便登陸資本市場(chǎng)的公司，因為連續虧損，在2011年至2013年間被ST，而為了避免長(cháng)期ST而遭退市，天目藥業(yè)也曾不斷變賣(mài)資產(chǎn)。其前5次的重組也均已失敗告終。
2016年披露的醫藥行業(yè)并購重組案例428個(gè)，已披露金額的并購重組交易總額達到了驚人的1620億元；2015年這一數據分別為134個(gè)和375億元，增長(cháng)幅度之大可謂驚人。
提前劇透！一年一度的《中國醫藥行業(yè)投融資年報》即將進(jìn)入交卷階段！第八年，《E藥經(jīng)理人》雜志履約而至，2016年醫藥投融資全景重磅年度報告將于12月出爐，全面呈現2015年10月初-2016年9月底這一年中國醫藥行業(yè)的投融資情況（深度報道詳見(jiàn)后述）。
并購重組是投融資全貌的面相之一，也是最引人關(guān)注的一個(gè)方面，原因也很簡(jiǎn)單：金額巨大。
參看往年數據：
而今年，本次E藥經(jīng)理人總計收集了這一年有公開(kāi)信息的醫藥行業(yè)并購重組案例428個(gè)，其中有371個(gè)案例披露了交易金額，已披露金額的并購重組交易總額達到了驚人的1620億元。其中超過(guò)10億元的并購為39起，超過(guò)億元的并購為151起。
以下為全景圖部分，拿走不謝！
2016年中國醫藥并購金額超過(guò)10億的案例一覽表
注：1、并購重組交易統計時(shí)間段為2015年10月1日至2016年9月30日；
2、內文數據依照公開(kāi)資料整理；
3、部分股權超過(guò)50%未達100%，則表述為“控股權”；
4、39個(gè)案例均為交易金額超過(guò)10億元案例，更多詳細情況請見(jiàn)E藥經(jīng)理人后述報告。
回看2016年并購案例，金額巨大是其顯著(zhù)特點(diǎn)，TOP10的入榜門(mén)檻已達到40億元。但仔細分析，絕大多數案例都屬于借殼上市或內部資源整合。
以交易金額最高的天山紡織并購嘉林藥業(yè)為例，其交易金額高達83.6896億元。嘉林藥業(yè)是國內心腦血管藥物、抗腫瘤藥物領(lǐng)域的醫藥企業(yè)，在降血脂領(lǐng)域堪稱(chēng)龍頭。天山紡織以礦業(yè)、毛紡織業(yè)為雙主業(yè)模式經(jīng)營(yíng)的集團化公司，實(shí)際控制人為新疆國資委。交易完成之后，嘉林藥業(yè)100%的股權將置入上市公司，成功敲開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)，也解除了此前與綠葉交易失敗所帶來(lái)的控制權風(fēng)險。嘉林藥業(yè)曾作價(jià)62.99億元人民幣擬出售給香港上市公司綠葉制藥。
排名第四、六、八位的案例也均屬借殼上市，涉及企業(yè)包括重慶醫藥、南京新百與威高骨科。其中有出于“保殼”而進(jìn)行的并購，如建峰化工購買(mǎi)重慶醫藥96.59%的股權。
除此之外，內部資源的置換、整合也成為了并購案例中的重要組成部分。如輔仁藥業(yè)以78.5億元的價(jià)格收購總資產(chǎn)近70億元的開(kāi)藥集團。另一樁代表性的則是現代制藥購買(mǎi)包括蕪湖三益、國藥一心、致君制藥等多家公司在內的股份，總交易金額達77.39億元。而這起交易是國藥整體貫徹板塊化思路的體現，意味著(zhù)現代制藥將國藥所有的化藥產(chǎn)業(yè)都整合進(jìn)去成為唯一的化藥平臺。而國藥集團新一輪的資產(chǎn)整合路徑也緊隨其后迅速開(kāi)始，國藥股份擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式，完成對國控北京、北京康辰的100%股權、北京華鴻60%股權等的持有，兌價(jià)約為61.45億元。
12月22日，人福醫藥與君正集團等聯(lián)合競買(mǎi)華泰保險近14%股權，報價(jià)合計約40.4億元人民幣。這起并購消息被看好的邏輯在于：這兩年，人福醫藥積極參與公立醫院改革，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展醫療服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
本次參與華泰保險股權受讓項目，有利于公司在建設醫養結合的醫療服務(wù)項目、通過(guò)商業(yè)保險發(fā)展高端醫療服務(wù)等方面與保險公司形成戰略合作。人福醫藥通過(guò)出售固定資產(chǎn)加快回籠資金，走輕資產(chǎn)擴張方式。對華泰保險而言，要做養老社區、走醫養結合的道路，需要走自建醫院的重資產(chǎn)模式，保險公司需做慎重考慮，與人福醫藥合作對華泰保險打造醫療服務(wù)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。未來(lái)華泰保險有望通過(guò)持有人福醫藥湖北省內醫療資產(chǎn)，獲取穩定租金回報，是非常好的固定收益類(lèi)資產(chǎn)。
近期，仟源醫藥宣布斥資30億普德藥業(yè)100%股權，普德藥業(yè)資產(chǎn)估值增值率達291.34%。據悉，仟源醫藥決定完成該并購，其著(zhù)眼點(diǎn)首先在于普德藥業(yè)的盈利能力，普德藥業(yè)2015年營(yíng)收為5.45億元，歸母凈利潤1.95億，而仟源醫藥凈利潤僅2290萬(wàn)元。資料顯示，普德藥業(yè)擁有166個(gè)藥物品種，280個(gè)藥品生產(chǎn)批準文號及1個(gè)藥用輔料生產(chǎn)批準文號，在心腦血管、抗感染、抗腫瘤、呼吸系統、營(yíng)養類(lèi)等領(lǐng)域擁有多項核心藥品品種。
仟源醫藥自上市以來(lái)啟動(dòng)了多輪并購，先后收購了海力生制藥、保靈集團等多家公司，仟源醫藥認為，并購有利于上市公司充分利用資本市場(chǎng)平臺，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，這次收購將幫助仟源醫藥提升整體業(yè)務(wù)規模和盈利能力。值得注意有的是，老東家譽(yù)衡藥業(yè)收購普德藥業(yè)的時(shí)間還不到1年。譽(yù)衡藥業(yè)證券代表此前表示，譽(yù)衡藥業(yè)希望逐步聚焦到慢病口服藥等領(lǐng)域，普德藥業(yè)生產(chǎn)藥品的種類(lèi)非常多，產(chǎn)品與戰略轉型方向有出入。
2016年6月，美年健康宣布擬作價(jià)26.97億元收購慈銘體檢72.22%的股權，交易完成后，慈銘體檢將成為其全資子公司。2015年美年健康已經(jīng)收購慈銘體檢27.78%股份，如今將全部股權收入旗下，美年健康方面認為，進(jìn)一步收購慈銘體檢的剩余股份，有利于公司與慈銘體檢繼續深化業(yè)務(wù)財務(wù)方面的合作和整合，進(jìn)一步釋放協(xié)同效應。
業(yè)內人士普遍認為，并購將穩固美年健康在民營(yíng)體檢領(lǐng)域的龍頭地位。美年、慈銘、愛(ài)康國賓曾是國內民營(yíng)體檢三大行業(yè)巨頭，并購的完成使得國內民營(yíng)體檢行業(yè)從三國鼎立變成了兩強爭霸。但是美年健康滿(mǎn)足擴張野心，之后在愛(ài)康國賓大股東張黎剛宣布私有化要約的關(guān)鍵時(shí)刻聯(lián)合其他投資公司又發(fā)起收購要約，引發(fā)了國內體檢行業(yè)的一場(chǎng)收購大戰與反收購的大戰。
挖煤改賣(mài)藥，靠譜嗎？這是這起并購備受關(guān)注的原因。2016年3月煤企新疆百花村宣布19.45億收購華威醫藥100%股權。作為煤企，百花村在業(yè)績(jì)虧損的情況下也在探索轉型之路，將觸角延伸到醫藥領(lǐng)域。而華威醫藥是一家專(zhuān)業(yè)從事藥物發(fā)現、研究、技術(shù)服務(wù)的高科技企業(yè)，自成立以來(lái)，至今已完成近200多項臨床前研究，業(yè)務(wù)結構主要涉及3個(gè)領(lǐng)域：臨床前藥物研發(fā)服務(wù)、臨床試驗服務(wù)、關(guān)鍵中間體和高附加值的原料藥CMO業(yè)務(wù)。
行業(yè)人士指出，煤炭和醫藥兩行業(yè)相關(guān)度低，后續的整合以及管理是百花村將面臨的挑戰。但是此次收購卻讓原本名不見(jiàn)經(jīng)傳的華威醫藥在業(yè)內一展風(fēng)采。據悉，華威醫藥正處于成長(cháng)期，發(fā)展速度較快，2000年成立至今已開(kāi)發(fā)了250多項新藥，盈利能力較強。雖然這起并購跨度非常大，但是對于百花村來(lái)講，19億是個(gè)劃算的買(mǎi)賣(mài)。近兩年，跨界收購興起，除了百花村，還有諸多跨界案例，如鋼材料企業(yè)金石東方收購亞洲制藥等。
魏澤西事件的爆發(fā)以及迅速發(fā)酵，讓為其提供“生物免疫療法”的上?？氯R遜生物技術(shù)有限公司一時(shí)間陷入口誅筆伐之中，也使得一起投資并購案中途折戟。
2015年12月，中源協(xié)和聯(lián)合其他幾家機構成立了規模約10億元的并購基金，作為專(zhuān)項基金用于柯萊遜的股權投資，并且以8.2億元的價(jià)格提前收購了柯萊遜100%的股權，其中中源協(xié)和出資1.25億元。然而魏則西事件的出現讓中源協(xié)和始料不及，細胞免疫治療臨床應用被緊急叫停也使得細胞免疫治療概念A股公司備受影響，中源協(xié)和也是其中之一。
2016年6月2日，中源協(xié)和在回復上交所的問(wèn)詢(xún)函中表示，決定終止收購上?？氯R遜100%股權。
2015年12月15日，天目藥業(yè)公告稱(chēng)擬作價(jià)12.5億元，收購科泰生物100%股權?？铺┥锸且患覐氖箩t藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，目前已取得注射用磺芐西林納等9各藥品批準文件，還擁有國家1.1類(lèi)新藥特里普酶，正在進(jìn)行三期臨床。而根據業(yè)績(jì)承諾，科泰生物需在2016年至2018年實(shí)現凈利潤分別不低于7000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和1.5億元。
對于持續虧損的天目藥業(yè)來(lái)說(shuō)，靠“賣(mài)殼”來(lái)扭轉資產(chǎn)負債率長(cháng)期居高不下已成為不得不為之的辦法，也是最后一只救命稻草。此前，這家早早便登陸資本市場(chǎng)的公司，因為連續虧損，在2011年至2013年間被ST，而為了避免長(cháng)期ST而遭退市，天目藥業(yè)也曾不斷變賣(mài)資產(chǎn)。其前5次的重組也均已失敗告終。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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