【IPO】華潤透露8位基礎投資者 90億將用于流通并購
日期：2016/10/15
華潤醫藥將于10月17日公開(kāi)招募，28日掛牌交易。其將招股價(jià)定在8.45~10.15港元，募集金額最大會(huì )達到156億港元，而市值將會(huì )超過(guò)600億港元。其在銷(xiāo)售文件中明確了募集的45%用來(lái)并購，15%用來(lái)構建物流，依此計算，其將在醫藥商業(yè)投入超90億港元，而且按照戰略邏輯，其應該已經(jīng)選好標的并正在洽談中。28號之后，醫藥流通業(yè)將迎來(lái)改變格局的新時(shí)代，90億港元的攪動(dòng)能否讓華潤醫藥與其它醫藥商業(yè)巨頭決一雌雄？
10月13日，華潤醫藥進(jìn)行上市路演，預計將于10月28日于港交所掛牌交易，股票代碼為“3320.HK”。根據計劃，其將于下周一（17日）公開(kāi)招募，下周五（21日）定價(jià)。
根據其銷(xiāo)售文件顯示，其招股價(jià)定在8.45~10.15港元（單位下同）區間，擬發(fā)行約15.43億新股。其中95%為國際配售，5%為公開(kāi)發(fā)售，集資規模為130.4億~156.6億，另有15%超額配股權，使得集資可增加到150億~180億元，每手500股，入場(chǎng)費約5126.14元。
文件還指出，未計行使超額配股權，華潤醫藥上市后市值在521.58億~626.52億元左右，行使后，市值會(huì )增加至541.14億~650.01億元。
此次華潤醫藥上市，共引入8名基礎投資者。其中，恒建國際投資認購3.4億美元；中國人壽認購2億美元；富士膠片認購1.06億美元；北歐銀行旗下投資公司認購9000萬(wàn)美元；London International Trading (Asia) Limited認購5000萬(wàn)美元；中國誠通控股公司認購5000萬(wàn)美元；安邦投資認購5000萬(wàn)美元；High Action Limited 認購5000萬(wàn)美元。
8名基礎投資人總共認購9.161億美元（約71.46億港元），如果按照此次招股區間的中間價(jià)格計算，基礎投資約占此次發(fā)行總額的50%，有6個(gè)月的禁售期。
自今年6月27日，華潤醫藥向港交所遞交上市申請后，有關(guān)其動(dòng)態(tài)的各種消息層出不窮，其中，募集金額頗受關(guān)注。
2016年，香港恒生指數處于歷史較低區間，交投也并不活躍，因此在華潤招股說(shuō)明書(shū)中并未提及募資金額、發(fā)行股份數量。外界傳言，最初華潤期望募集資金為15億元，受市場(chǎng)影響，其不得不下調至10億美元。
不過(guò)，從商業(yè)邏輯的角度而言，這種傳言并非不合理，現在華潤醫藥之所以能夠將募集金額提升至20億美元（約156億港元），最大的原因在于，8家基礎投資人的認購就已經(jīng)接近外界傳言的募資目標，增強了其融資信心，減少了受市場(chǎng)影響的擔憂(yōu)。
此外，能夠拿到8家基礎投資者的認購，也仰仗于華潤醫藥上半年的業(yè)績(jì)表現。2015年，華潤醫藥總收入1465.68億港元，利潤為60.8億港元，今年上半年，其實(shí)現總收入756億港元，凈利潤為31.8億港元。雖不是大幅增長(cháng)，也算的上是穩步向前。當然，除了業(yè)績(jì)考量之外，華潤醫藥作為央企，其所能調動(dòng)的資源，也是這些投資者堅信其上市后發(fā)展的基礎。
華潤醫藥的銷(xiāo)售文件提到，這次募集所得資金中，45%用于收購，15%用于內地倉庫及物流中心，10%用于研發(fā)，10%用于提升資訊科技系統，10%用于償還債券，10%用作一般營(yíng)運資金。
華潤醫藥在最早發(fā)布的初步招股說(shuō)明書(shū)中稱(chēng)，其擬募集資金用于醫藥分銷(xiāo)及藥品零售領(lǐng)域的兼并收購；在內地建立物流中心及倉庫；用于研發(fā)平臺；用于改善信息技術(shù)系統；用于還債及作一般營(yíng)運資金等。
而現在募資資金使用比例已經(jīng)清晰化。不難看出，45%的收購資金及15%的內地倉儲物流資金，均是圍繞著(zhù)商業(yè)進(jìn)行，如果按照最大募資金額156億港元計算，其未來(lái)砸向醫藥商業(yè)的資金會(huì )超過(guò)90億元。
在國內醫藥商業(yè)領(lǐng)域，國藥控股、華潤醫藥、上海醫藥被稱(chēng)為三大巨頭，其中國藥控股及上藥很早就已經(jīng)登錄港交所，而華潤醫藥因內部整合問(wèn)題，缺席資本市場(chǎng)。
5年前，三家企業(yè)的銷(xiāo)售情況相差不多，但現在情況卻大不相同。根據商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通運行統計分析報告》統計，按照2015年的收入計算，國藥控股市場(chǎng)占有率第一，市場(chǎng)份額為19.6%；華潤醫藥市場(chǎng)占有率第二，市場(chǎng)份額為8.1%；上海醫藥排名第三，市場(chǎng)占有率為7.3%。
按照醫藥商業(yè)發(fā)展邏輯，強者恒強，不難看出華潤在這個(gè)階段的壓力很大。其分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )目前僅僅覆蓋全國19個(gè)省份，按照2015年收入排名，零售業(yè)務(wù)只能位列全國第九。另一方面，今年以來(lái)的兩票制、營(yíng)改增、GPO等危及醫藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策出臺，使得醫藥流通領(lǐng)域即將進(jìn)入一個(gè)格局巨變的時(shí)期。
因此，華潤醫藥上市后必然會(huì )將重金砸向醫藥商業(yè)領(lǐng)域，按照其招股書(shū)中的意思，其擬通過(guò)兼并收購大分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，至2020年覆蓋全國。華潤醫藥還在其申請材料中稱(chēng)，其并購記錄顯示了“強大且久經(jīng)考驗的整合能力”。
其實(shí)，按照其戰略執行以及醫藥商業(yè)并購的模式而言，華潤醫藥一方面上市募資，另一方面尋找標的。據有關(guān)方面表示，其實(shí)自從華潤醫藥提交上市申請資料之時(shí)，就已經(jīng)在篩選并購標的，并與多個(gè)收購目標展開(kāi)接洽。雖然目前還未有曝光出來(lái)的收購項目，但是一旦上市，將按照其節奏逐漸公布并購整合消息。值得注意的是，超90億元用來(lái)布局醫藥商業(yè)，接下來(lái)的醫藥商業(yè)或將被華潤的資金進(jìn)入攪動(dòng)得不安。華潤醫藥未來(lái)或可在體量上與國藥控股一決雌雄。
細心來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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