華潤赴港募資10億美元 醫藥流通巨變成最大背書(shū)
日期：2016/7/12
決定不少流通企業(yè)生死存亡的兩票制、營(yíng)改增、GPO等政策出臺，在被國藥控股甩得很遠，上藥集團緊逼之下，華潤醫藥意欲香港上市，募集10億美元，其意圖明顯：并購整合，實(shí)現大擴張，與國藥控股一較高下。
 圖：華潤董事長(cháng)傅育寧
傅育寧，在近幾個(gè)月成為財經(jīng)媒體的聚焦點(diǎn)，原因在于：在那家中國最大地產(chǎn)公司萬(wàn)科的控制權之戰中，傅育寧代表昔日默默無(wú)聞的大股東華潤成為萬(wàn)科謎團中的關(guān)鍵先生。
近日，華潤醫藥向港交所遞交主板上市申請。此后，其發(fā)布587頁(yè)的招股說(shuō)明書(shū)，表明此次募資主要投向醫藥的分銷(xiāo)和零售領(lǐng)域。多家媒體報道稱(chēng)，此次華潤醫藥擬募集資金10億美元。
蜇伏兩年，逐漸消彌了宋林事件帶來(lái)的負面影響后，這家中國企業(yè)500強中排名靠前的央企希望能強勢宣告自己的話(huà)語(yǔ)權。
這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，華潤醫藥為何會(huì )選擇香港資本市場(chǎng)？而其以如此明確的態(tài)度表示對醫藥流通寄予厚望，其意義何在？
先回答第一個(gè)問(wèn)題吧。2016年，香港恒生指數處于歷史較低區間，交投也并不活躍。而華潤醫藥的招股書(shū)中并未就業(yè)界最關(guān)注的募資金額、發(fā)行股份數量，以及掛牌上市時(shí)間等具體細節做出詳說(shuō)，緣故也在于此。業(yè)界傳言，此前華潤醫藥期望募資是15億美元，受市場(chǎng)影響，不得不下調至10億美元。但是聯(lián)交所仍是其第一選擇，原因在于：首先，香港資本市場(chǎng)對于傅育寧和以外貿起家的華潤而言，都是最熟悉的戰場(chǎng)；其次，另一個(gè)可供類(lèi)比的參照物是2009年9月在香港上市的另一家央企國藥控股，此后國藥控股憑借資本助力，在中國醫藥商業(yè)版圖內跑馬圈地，一舉奠定霸主地位。
而第二個(gè)問(wèn)題，則需要放到醫藥流通領(lǐng)域的大背景下來(lái)看。
在中國醫藥流通行業(yè)，華潤醫藥目前的商業(yè)銷(xiāo)售規模處于第二位。華潤醫藥商業(yè)集團過(guò)去三年的營(yíng)收分別為735億元、884億元、967億元。
2011年5月，商務(wù)部在經(jīng)歷一年考察后，發(fā)布《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規劃綱要（2011~2015）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《綱要》”），其中明確提出，5年的發(fā)展目標是“形成1~3家年銷(xiāo)售額過(guò)千億元的全國性大型醫藥商業(yè)集團，20家過(guò)百億商業(yè)集團”。
彼時(shí)的中國醫藥商業(yè)領(lǐng)域，年銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)額超過(guò)百億的不到10家，而千億級別的沒(méi)有一家。其中位列前三強的是國藥集團、上藥集團、華潤醫藥。這三家的行業(yè)地位，及企業(yè)性質(zhì)決定了其被寄予沖擊千億商業(yè)集團的厚望。
按照商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通行業(yè)運行統計分析報告》，中國醫藥中國醫藥集團總公司、華潤醫藥商業(yè)集團有限公司和上海醫藥集團股份有限公司占據前三甲，總收入達4749.77億元，占前100家主營(yíng)收入總和的48.56%。冠軍國藥以2776.45億元的營(yíng)收成績(jì)將后兩名遠遠拋下。
看三者營(yíng)收，不難看出，其實(shí)在發(fā)展過(guò)程中，雖然上藥與華潤均資源豐富，進(jìn)攻力十足，但與國藥控股的發(fā)展速度相比，差距日益拉大。
具體而言，華潤醫藥2015年時(shí)，醫藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )僅僅覆蓋全國19個(gè)省份，零售業(yè)務(wù)按照2015年收入排名，零售網(wǎng)絡(luò )只能位列全國第九。按照醫藥商業(yè)發(fā)展的邏輯，強者恒強，華潤在這個(gè)階段壓力很大，向前，國藥控股已經(jīng)將其甩的很遠，向后上藥集團步步緊逼，與其距離日益縮小。
而現在需要做的是，這家旗下企業(yè)達到2300家的央企需要有所作為。華潤醫藥繼續加快步子，完善醫藥流通領(lǐng)域的布局。
在2010年前后，中國醫藥流通領(lǐng)域的攻伐之戰趨于平緩，上藥、國藥集團均充當了此次的并購的急先鋒，被稱(chēng)為醫藥流通領(lǐng)域，國進(jìn)民退的大時(shí)代。此后，中國醫藥流通領(lǐng)域格局基本穩定，國藥、華潤全國布局，上藥集團、廣藥集團、南京醫藥等區域龍頭格局形成。
但今年以來(lái)，兩票制、營(yíng)改增、GPO等危及醫藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策逐步出臺，醫藥流通領(lǐng)域的格局巨變正在暗潮涌動(dòng)。這對于華潤醫藥這樣有背景、有資源的巨無(wú)霸而言，是一個(gè)絕佳出手的機會(huì )。未雨綢繆，募集資金，展開(kāi)大布局，必然是各大流通企業(yè)當下給予展開(kāi)的事業(yè)。
而且值得注意的是，雖然前兩年，醫藥流通領(lǐng)域的格局基本穩定，但是上藥集團、廣藥集團等地方諸侯均動(dòng)作不斷，向外擴張，逐步布局全國，且與互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴、京東等展開(kāi)各類(lèi)嘗試，圖謀天下。而國藥控股，經(jīng)過(guò)改革之后，引入民營(yíng)資本，發(fā)展頗為迅速。唯獨華潤醫藥過(guò)兩年，卻鮮有引人矚目的動(dòng)作，且有高層動(dòng)蕩影響，在競爭之下，壓力應該不小。
因此，此次華潤醫藥登陸香港資本市場(chǎng)，最大的改變將是對醫藥流通領(lǐng)域的進(jìn)一步整合，對于標的，如華潤醫藥這般大玩家，絕不會(huì )去收購小流通企業(yè)，而是以省份為單位，逐步收購此次受益兩票制的地方龍頭，當然不排除收購大型區域龍頭與國藥控股較高下。
這次醫藥流通的行業(yè)巨變，角力過(guò)程并非簡(jiǎn)單，目前醫藥流通領(lǐng)域超過(guò)百億元銷(xiāo)售額的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)20家，在一定程度上會(huì )受益兩票制，是他們發(fā)展壯大的一個(gè)機會(huì )，而華潤收購的標的是他們或者他們在當地的競爭對手，而且另一個(gè)領(lǐng)先的對手，國藥也這么想。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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