【神轉折】諾華CEO：我們出售羅氏股份，誰(shuí)買(mǎi)？
日期：2016/6/3
之前諾華一直表示，所持有的羅氏公司的大量股份是金融投資，不會(huì )在沒(méi)有溢價(jià)的情況下出售。但現在，該公司改變了策略。
5月25日，路透社報道，諾華CEO Joe Jimenez在瑞士巴塞爾的一次會(huì )議上告訴投資者，“如果機會(huì )合適，（諾華）有可能在沒(méi)有溢價(jià)的情況下做出退出的決定”。諾華所持有的羅氏公司股份占該公司總股份的33%，價(jià)值約為137億瑞士法郎（138.1億美元）。
路透社指出，諾華公司的愛(ài)爾康眼保健部門(mén)和新上市的心衰藥物Entresto銷(xiāo)售不佳，有可能會(huì )影響到CEO Jimenez的地位。而在公開(kāi)市場(chǎng)上出售所持有的33%羅氏公司股份可以會(huì )公司帶來(lái)額外的現金用于交易。
不過(guò)，即使決定出售，具體執行的時(shí)候也不是那么容易。正如伯恩斯坦的分析師Tim Anderson所說(shuō)的，33%的具表決權的股份是很大的一個(gè)數目，在公開(kāi)市場(chǎng)上出售絕非易事。
諾華CEO Joe Jimenez
傳言由來(lái)已久
諾華出售所持羅氏股份的傳言由來(lái)已久。2003年諾華公司購買(mǎi)了同為瑞士公司的競爭對手羅氏的三分之一具投票權的股份。當時(shí)，諾華的前任CEO Daniel Vasella希望籍此推動(dòng)兩家公司的合并，但被羅氏拒絕。
2010年初，市場(chǎng)傳言諾華希望出售羅氏的股份，換取96億瑞士法郎（91億美元）用于資助其購買(mǎi)眼科公司愛(ài)爾康。2013年，這些股份的價(jià)值上漲至141億美元，而諾華新上任的CEO Jimenez希望通過(guò)收購和設立合資公司使其在各個(gè)領(lǐng)域里成為領(lǐng)導者。于是出售羅氏股份的傳言再起。不過(guò)該公司堅持表示，持有羅氏公司股權是一項長(cháng)期的金融性投資。
2014年2月，剛上任的諾華董事長(cháng)JoergReinhardt與羅氏董事長(cháng)Franz Humer會(huì )面，再次引發(fā)了兩家公司合并的猜測。但Reinhardt明確地表示，這絕對不可能。同時(shí)，他告訴記者，“兩家總部位于同一地點(diǎn)的公司有很多共同點(diǎn)”，兩家公司是“朋友”，如果羅氏的業(yè)務(wù)發(fā)展很好，諾華樂(lè )意長(cháng)期持有該公司股份，而不是出售。
進(jìn)入2016年，情況發(fā)生了變化。首先是4月底，瑞士當地一家報紙Sonntagszeitung報道，諾華正在與投行接觸，希望在非公開(kāi)市場(chǎng)上將所持羅氏股權溢價(jià)出售給機構投資者。而一個(gè)月后，該公司更是宣布，將在公開(kāi)市場(chǎng)，沒(méi)有溢價(jià)的情況下出售羅氏的股權。
為什么會(huì )出現這個(gè)神轉折？
圖：羅氏公司股價(jià)
自2010年以來(lái)，羅氏公司的股價(jià)持續上揚，從每股140瑞士法郎迅速升至去年底的270瑞士法郎，持有大量股權的諾華也因之獲得很不錯的收益。但2014年，羅氏公司先后放棄了兩個(gè)III期在研項目bitopertin和onartuzumab。2015年年報顯示，雖然銷(xiāo)售額同比增長(cháng)了5%，但凈利潤同比下降了5%，而且瑞士法郎的升值抵消了乳腺癌藥物銷(xiāo)售額增長(cháng)的利好。公司股價(jià)也開(kāi)始出現下跌。
另一方面，諾華今年第一季度的財報顯示，該公司一季度的制藥業(yè)務(wù)收入僅為77.29億美元，同比下降了3%。因受仿制藥沖擊，重磅產(chǎn)品格列衛的銷(xiāo)售額一季度相比去年同期下跌了22%，和羅氏合作銷(xiāo)售的Lucentis也在Eylea的競爭下銷(xiāo)售額下降了11%。特別是，原本看好的心衰藥物Entresto銷(xiāo)售遠遠低于預期。今年以來(lái)，諾華的股價(jià)已經(jīng)下跌了16%。在壓力下，出售羅氏股份獲取大量現金用于收購，以改變頹勢在情理之中。
不過(guò)33%的股權不是個(gè)小數目，將其出售并不容易。所以，諾華剛開(kāi)始希望有機構投資者能對此感興趣，溢價(jià)收購這些股份。但看上去，進(jìn)行得并不順利。Oeri和Hoffman家族仍然控股羅氏，在這種情況下，投資者可能對收購羅氏33%的股權不感興趣。另外據Sonntagszeitung報道，諾華曾經(jīng)希望羅氏出來(lái)回購這些股權，但也被拒絕。
所以，在公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有溢價(jià)的情況下出售羅氏的股份，看起來(lái)更像是諾華無(wú)奈的選擇。
就在上周，諾華剛剛將兩個(gè)高血壓藥出售給PDL BioPharma，獲得了2.94億美元。當然，這點(diǎn)錢(qián)對于諾華的重組戰略來(lái)說(shuō)遠遠不夠。
5月17日，諾華公司在聲明中宣布了一項重大的重組計劃，將分拆制藥業(yè)務(wù)成為兩塊，一塊專(zhuān)注于癌癥藥物，另一塊為其他藥物。該公司的制藥業(yè)務(wù)約占總收入的三分之二，從這個(gè)重組計劃可以看出，諾華希望整合收購來(lái)的葛蘭素史克的腫瘤藥物資產(chǎn)，并將未來(lái)的增長(cháng)的希望放在腫瘤業(yè)務(wù)上。
諾華已經(jīng)在免疫腫瘤，特別是CAR-T療法上投入大量的資金，并與賓夕法尼亞大學(xué)開(kāi)展合作，，兩家合作的CAR-T療法藥物CTL019已獲得FDA的突破性療法地位。另外，有消息稱(chēng)，該公司也在參與競購癌癥藥公司Medivation的名單中。因此，不出意外的話(huà)，出售羅氏獲得的大量現金應該主要用于收購癌癥藥資產(chǎn)。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
|
