9家任性藥企大手筆并購
日期：2016/5/20
導讀藥企大手筆海外并購，錢(qián)多任性？ 近年來(lái)，許多國內大型藥企紛紛出手進(jìn)行兼并收購，目標多為獲取新品種、增強研發(fā)能力、進(jìn)行上下游整合、布局海外醫療服務(wù)等。而由于國內并購標的越來(lái)越稀缺，國內流動(dòng)性充沛，在國內并購企業(yè)的成本愈發(fā)高企，因此國外的優(yōu)質(zhì)標的成為了國內藥企的目標。從近年來(lái)的并購可以發(fā)現，海外并購的規模和數量都越來(lái)越大。 企業(yè)名稱(chēng) 并購價(jià)格 并購標的 時(shí)間 人福醫藥 5.5億美元 美國Pharma公司+RE Holdco公司 2016年 綠葉醫療 6.88億美元 澳大利亞醫院集團Health care 2016年 三諾生物 2.725億美元 美國尼普諾診斷 2016年 復星國際 5.89億美元 葡萄牙醫療企業(yè)Ess 2014年 微創(chuàng )醫療 2.9 億美元 美國Wright medical公司關(guān)節重建業(yè)務(wù) 2014年 復星醫藥 2.2 億美元 以色列Alma Lasers 2013年 深圳邁瑞 1.05億美元 美國超聲診斷公司ZONARE 2013年 華大基因 1.17億美元 美國complete公司 2013年 華潤醫療 1 億美元 美國Aurora公司 2011年 雖然大型并購多以醫療機構、醫療器械、醫療服務(wù)等領(lǐng)域為主，但是對制藥企業(yè)的并購也值得大家關(guān)注，以人福醫藥為例，2016年3月30日人福美國以5.29億美元收購美國Pharma公司100%的股權，同時(shí)以0.21億美元收購RE Holdco公司100%的股權。本文就以人福醫藥并購為例，對海外并購進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。 人福醫藥是湖北省第一家上市的民營(yíng)高科技企業(yè)，也是武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區第一家上市公司。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，人福醫藥已成為綜合性的醫藥產(chǎn)業(yè)集團，是湖北省內生產(chǎn)能力最強、劑型最全、品種最多、資源最雄厚的醫藥企業(yè)，已成為湖北省醫藥工業(yè)龍頭企業(yè)、中國醫藥工業(yè)20強企業(yè)、中國制造業(yè)500強企業(yè)、全國科技創(chuàng )新示范企業(yè)。人福醫藥堅持做醫藥領(lǐng)域"細分市場(chǎng)領(lǐng)導者"的戰略，已在國內的麻醉藥、生育調節藥、維吾爾藥等領(lǐng)域建立了領(lǐng)導地位，并正在生物制品、基因工程藥等多個(gè)細分領(lǐng)域培養自身的獨特競爭力。公司主要藥（產(chǎn)）品包括枸櫞酸芬太尼注射液、枸櫞酸舒芬太尼注射液、注射用鹽酸瑞芬太尼、咪達唑侖注射液、鹽酸氫嗎啡酮注射液、米非司酮制劑、黃體酮原料藥、人血白蛋白。2015年公司醫藥主業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入986,417.64萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)43.62%。 同時(shí)從公司年報中我們可以得知，美國普克通過(guò)加強營(yíng)銷(xiāo)力度，2015年全年實(shí)現銷(xiāo)售收入近2億元，較上年同期增長(cháng)183.65%；目前，該公司已有約170多個(gè)品規的產(chǎn)品進(jìn)入美國市場(chǎng)，其中 OTC 產(chǎn)品已進(jìn)入美國主要醫藥零售連鎖企業(yè)。因此人福醫藥在美國普克的項目已經(jīng)進(jìn)入收獲期，這給予了公司繼續國際化很大的信心。因此，據我們分析，此次人福醫藥再次并購Pharma與RE Holdco可能出于以下幾個(gè)考慮： 1、國內市場(chǎng)增長(cháng)進(jìn)入平穩增長(cháng)期。中國醫藥行業(yè)在經(jīng)歷了2004-2010年依靠政策紅利的高速增長(cháng)期以及2011-2013年因醫療衛生體制改革加劇行業(yè)分化的增速波動(dòng)期后。2014年起，醫藥行業(yè)增速有所放緩，2014年實(shí)現總產(chǎn)值25,798億元，同比增長(cháng)15.70%。但與美國本土藥企相比，中國藥企仍然擁有成本上的優(yōu)勢，因此公司希望借此進(jìn)一步打開(kāi)國外市場(chǎng)，提升企業(yè)收入。 2、海外市場(chǎng)藥品的研發(fā)周期相對較短。FDA對于新藥的審批速度相對較快，仿制藥一般2～3年即可上市，且質(zhì)量管控能力強，渠道相對寬松，即便是處方藥，只要打通了商超等渠道即可銷(xiāo)售，后期出貨快，可以加速出量。 3、美國普克的成功給予公司強烈信心。2008年，人福醫藥與美國英士柏公司合資成立美國普克后，普克的表現一直不盡如人意，2012年虧損高達1000萬(wàn)美元。但是經(jīng)過(guò)幾年的磨合，美國普克為公司產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)、申報銷(xiāo)售、運營(yíng)等方面積累了豐富經(jīng)驗，提高了人福醫藥在海外規范市場(chǎng)的知名度、認可度和運營(yíng)能力，因此對于Pharma與RE Holdco的收購人福醫藥應該很有信心能夠快速為公司帶來(lái)收益。 4、收購標的盈利能力強，品種有協(xié)同效應。2015年，Epic Pharma實(shí)現收入約1.18 億美金，凈利潤5,763萬(wàn)美金，凈利潤率高達49.0%，盈利能力十分強。同時(shí)，Epic Pharma的在研產(chǎn)品也包括麻醉鎮痛，這與人福醫藥的核心競爭力具有協(xié)同效應。近兩年，人福醫藥的麻醉藥產(chǎn)品銷(xiāo)售增幅已經(jīng)出現一定幅度的下滑，因此要突破瓶頸，人福醫藥既要加強研發(fā)亦需拓展海外市場(chǎng)。 總體來(lái)說(shuō)，國內藥企進(jìn)行海外并購的條件愈發(fā)成熟，國內多年的積淀為企業(yè)走出去提供了資本的基礎，反過(guò)來(lái)國外新興品種、嚴格的GMP生產(chǎn)要求也能夠提升國內藥企的生產(chǎn)研發(fā)能力，國內外企業(yè)間的合作會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)全球醫藥市場(chǎng)的前進(jìn)。 信息來(lái)源：醫藥觀(guān)察家網(wǎng)
近年來(lái)，許多國內大型藥企紛紛出手進(jìn)行兼并收購，目標多為獲取新品種、增強研發(fā)能力、進(jìn)行上下游整合、布局海外醫療服務(wù)等。而由于國內并購標的越來(lái)越稀缺，國內流動(dòng)性充沛，在國內并購企業(yè)的成本愈發(fā)高企，因此國外的優(yōu)質(zhì)標的成為了國內藥企的目標。從近年來(lái)的并購可以發(fā)現，海外并購的規模和數量都越來(lái)越大。
企業(yè)名稱(chēng)
并購價(jià)格
并購標的
時(shí)間
人福醫藥
5.5億美元
美國Pharma公司+RE Holdco公司
2016年
綠葉醫療
6.88億美元
澳大利亞醫院集團Health care
三諾生物
2.725億美元
美國尼普諾診斷
復星國際
5.89億美元
葡萄牙醫療企業(yè)Ess
2014年
微創(chuàng )醫療
2.9 億美元
美國Wright medical公司關(guān)節重建業(yè)務(wù)
復星醫藥
2.2 億美元
以色列Alma Lasers
2013年
深圳邁瑞
1.05億美元
美國超聲診斷公司ZONARE
華大基因
1.17億美元
美國complete公司
華潤醫療
1 億美元
美國Aurora公司
2011年
浙公網(wǎng)安備 33021202000691號
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