【研報】也談三明醫改：借三明醫改之法，探行業(yè)變遷之路
日期：2016/4/28
三明，一個(gè)復雜的系統工程，爭論不休，好壞皆有，我們認為在改革背景下趨勢已經(jīng)形成，未來(lái)有望持續推進(jìn)，值得重點(diǎn)研究與關(guān)注。
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這是一個(gè)改革的時(shí)代，醫藥行業(yè)也正處于變革時(shí)期，或許這一輪來(lái)的比以往都猛烈。
改革需要先行者，在探索的路上，任何模式都不會(huì )成為終極模式，會(huì )有問(wèn)題，會(huì )有質(zhì)疑，但我們不能否認的是大趨勢，我們關(guān)注的也應該是大趨勢，而不是雞毛蒜皮。順應大趨勢的行業(yè)變遷才是永恒的發(fā)展之道。
存在即是合理，我們應該更為虛心的去面對一切，不要急于否定，探尋變革中的合理要素去指引未來(lái)發(fā)展比一味地質(zhì)疑更有意義。
醫改已經(jīng)進(jìn)入深水區，“藥改”的不成功說(shuō)明系統性工程單獨動(dòng)一處意義是不大的，聯(lián)動(dòng)必將是未來(lái)方向，但無(wú)論怎樣，工業(yè)承壓、商業(yè)“出奇”、服務(wù)向好預計是未來(lái)幾年醫藥行業(yè)發(fā)展的大邏輯。
三明，一個(gè)復雜的系統工程，爭論不休，好壞皆有，我們認為在改革背景下趨勢已經(jīng)形成，未來(lái)有望持續推進(jìn)，值得重點(diǎn)研究與關(guān)注。我們的研究也只可能是冰山一角，供大家共同研究討論，以探未來(lái)發(fā)展之一隅。
本篇報告從八個(gè)方面對三明醫改模式進(jìn)行解讀：
1、緣起——風(fēng)從何來(lái)
2、成果——惠及四方
3、措施——三醫聯(lián)動(dòng)
4、亮點(diǎn)——突破藩籬
5、推廣——勢如燎原
6、隱憂(yōu)——白璧其瑕
7、升華——國家戰略
8、影響——何去何從
大家在普遍擔憂(yōu)三明模式的問(wèn)題的時(shí)候，我們認為，在改革的大背景下，三明模式有望極大概率得到推廣，那么在三明模式下，對于行業(yè)及二級市場(chǎng)投資者來(lái)講影響幾何？
核心概括起來(lái)：工業(yè)承壓、商業(yè)“出奇”、服務(wù)向好。分開(kāi)來(lái)看：
（1）工業(yè)承壓：三明模式的根本目的在于調控藥品支出的不合理性，剛需品種長(cháng)期看來(lái)還是有機會(huì )，但是短期來(lái)看會(huì )有誤殺，工業(yè)整體承壓。
（2）商業(yè)“出奇”：三明模式在整個(gè)藥品流通產(chǎn)業(yè)鏈條上做足了文章，那么原來(lái)只起到“搬運工”角色的醫藥商業(yè)低位將得到顯著(zhù)提升，部分企業(yè)有望“出奇”致勝。
A、二次議價(jià)：三明認同“二次議價(jià)”，三明是政府來(lái)議，其他省市是否可以企業(yè)代表政府來(lái)議？利好GPO企業(yè)，如嘉事堂、海王生物、南京醫藥等。
B、處方外流：醫院受壓，處方被迫外流，部分商業(yè)、醫藥電商、藥店都會(huì )受益，我們認為具有服務(wù)能力的院外終端會(huì )大幅受益。
- 短期：1）利好擁有醫院商業(yè)+零售業(yè)務(wù)的企業(yè)，如九州通、國藥一致、上海醫藥、人民同泰、嘉事堂；2）院內缺藥，處方被迫外流，藥店都會(huì )受益。利好藥房三大上市公司，一心堂、老百姓、益豐藥房。
- 長(cháng)期：1）具有服務(wù)能力的藥店會(huì )確定收益，藥品在醫院的角色會(huì )越來(lái)越弱，院外終端不僅僅是賣(mài)藥，還要承載部分基礎服務(wù)功能，才是核心競爭力，方能突圍而出。例如老百姓、益豐藥房等。2）醫藥電商作為承接處方外流的另一種形式長(cháng)期有望受益，例如九州通等。
（3）服務(wù)向好：三明對于醫療服務(wù)價(jià)格的理順有利于民營(yíng)醫療體系的發(fā)展，利好愛(ài)爾眼科、信邦制藥等。另外，也長(cháng)期利好醫療服務(wù)新模式標的，例如益佰制藥。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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