美年大健康“惡搞”愛(ài)康國賓，俞熔、張黎剛下一步怎么走？
日期：2015/12/3
美年大健康收購愛(ài)康國賓只是“惡搞”？未來(lái)連鎖體檢機構有怎樣的發(fā)展空間？
11月29日，美年大健康突然針對正在從納斯達克市場(chǎng)私有化的愛(ài)康國賓，提出了一項無(wú)約束力收購要約，此舉為年末的醫療市場(chǎng)上投下了一顆重磅炸彈。
要約發(fā)出后，愛(ài)康國賓董事長(cháng)張黎剛迅速發(fā)出公開(kāi)信，稱(chēng)“私有化的進(jìn)程一直在正常進(jìn)行中”，并表示其個(gè)人“將與愛(ài)康共命運、共進(jìn)退，不會(huì )支持任何其他競爭性交易”。而美年大健康董事長(cháng)俞镕則針對張黎剛的公開(kāi)信也回應迅速，呼吁“創(chuàng )造一個(gè)健康產(chǎn)業(yè)偉大整合的機會(huì )”。
美年大健康和愛(ài)康國賓是中國體檢市場(chǎng)的領(lǐng)導品牌。近些年，在俞熔率領(lǐng)下，美年大健康一手凌厲并購、一手快速自建體檢中心，以較低的價(jià)格、在二三四線(xiàn)城市快速發(fā)展，這種策略，可謂“農村包圍城市”。
而愛(ài)康國賓之前因為要謀劃獨立上市，從業(yè)績(jì)考慮、無(wú)法快速擴張門(mén)店，主要市場(chǎng)集中于一線(xiàn)城市，客單價(jià)更高、經(jīng)營(yíng)績(jì)效更佳，從客觀(guān)上造成了品牌形象優(yōu)于美年大健康。直到2014年4月9日愛(ài)康國賓在美國納斯達克上市，成為中國體檢上市第一股后，愛(ài)康國賓才有機會(huì )擺脫業(yè)績(jì)壓力、快速擴張門(mén)店。
雖然沒(méi)能獨立上市，但美年大健康曲徑通幽，通過(guò)借殼浙江三友，成功完成A股上市，在今年的股市高峰期，市值一度高達300多億元，還借上市并購了國內體檢門(mén)店數量第三名慈銘體檢。迅速完成了門(mén)店數量、體檢數量的超越。此次舉牌愛(ài)康國賓，更是彰顯了俞熔的“統一江湖”的雄心。
但從結果來(lái)看，這次舉牌成功的可能性并不大。從商戰的層面看，俞熔打了一個(gè)成本極低的伏擊戰、輿論戰，順手抬高了愛(ài)康國賓私有化的代價(jià)、遲滯了進(jìn)度，同時(shí)還是一個(gè)成功的公關(guān)。但從結果上看，并購成功幾無(wú)可能、也不會(huì )改變市場(chǎng)格局，只能是“惡搞”下對手，原因后面分析。
從兩家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)上說(shuō)，兩者差別明顯：美年大健康之前以規模發(fā)展優(yōu)先；而愛(ài)康國賓市場(chǎng)主要集中在一二線(xiàn)城市，更重視內生式的業(yè)績(jì)增長(cháng)，此前對于并購也很慎重。據農夫了解，當初慈銘體檢也曾就并購事宜同時(shí)與愛(ài)康國賓談判，但張黎剛出于慈銘價(jià)格高、加盟門(mén)店較多、后續整合困難等原因，放棄了并購。對慈銘體檢的態(tài)度，可見(jiàn)兩種不同的經(jīng)營(yíng)思路。
愛(ài)康國賓上市后，也開(kāi)始收購、自建門(mén)店，目前門(mén)店數量正在快速擴展之中。從目前的市場(chǎng)格局和競爭態(tài)勢上看，兩家公司合計市場(chǎng)占有率，應該還不到體檢市場(chǎng)的10%，市場(chǎng)占有率還比較低。從市場(chǎng)集中度上分析，兩家公司當前合并的必要性并不大。另外，因為愛(ài)康國賓經(jīng)營(yíng)效率較高、業(yè)績(jì)增速速度令人滿(mǎn)意，愛(ài)康國賓董事支持美年大健康收購的可能性極小——這兩家公司的PK剛剛棋到中局，還有必要讓子彈飛一段時(shí)間。
當前愛(ài)康國賓和美年大健康的格局，有點(diǎn)像當年家電連鎖市場(chǎng)上，國美家電和蘇寧電器競購永樂(lè )家電之后的格局——當初國美借并購永樂(lè )，進(jìn)一步拉大了與蘇寧電器的規模差距。但后來(lái)因為內部管理問(wèn)題和復雜的原因，國美發(fā)展速度滯后，反倒是沒(méi)有并購的蘇寧在之后高速發(fā)展，只用了兩三年時(shí)間，就超過(guò)了國美電器。
和家電百貨行業(yè)不同，體檢機構的門(mén)店規模優(yōu)勢不突出，家電行業(yè)通過(guò)規模擴張、大規模采購、可降低采購成本，但體檢機構因為提供的是服務(wù)，成本主要是門(mén)店租金和工作人員的工資，門(mén)店數量擴大，提升效率的空間有限。
作為服務(wù)業(yè)，單店經(jīng)營(yíng)能力、獲取客戶(hù)的能力，才是這個(gè)體檢業(yè)的核心能力。從這方面來(lái)看，不難理解美年大健康希望行業(yè)整合的原因——在二元格局下，必然存在激烈的競爭行為，而導致價(jià)格競爭、客源分流。同時(shí)也不難理解，愛(ài)康國賓管理層拒絕合并的原因——在這方面，愛(ài)康國賓的表現要優(yōu)于競爭對手。
除了市場(chǎng)格局，還有一個(gè)變量就是當前“移動(dòng)醫療”向“互聯(lián)醫療”發(fā)展，體檢業(yè)的戰略地位越發(fā)突出——作為線(xiàn)下的用戶(hù)入口，體檢業(yè)可以掌握用戶(hù)數據，同時(shí)擁有診所牌照，體檢中心幾乎一夜之間，就能成為全科診所——而且體檢設備齊備。
目前資本市場(chǎng)上，移動(dòng)醫療公司大講的“凱撒醫療”故事，如果真的等來(lái)市場(chǎng)開(kāi)放、醫生自由執業(yè)，將來(lái)脫穎而出的幾乎不可能是他們。愛(ài)康國賓和美年大健康，目前只需專(zhuān)注門(mén)店擴張，靜待市場(chǎng)變化，未來(lái)成為中國最大的連鎖醫療機構機會(huì )很大——進(jìn)可向凱撒醫療發(fā)展，退可學(xué)習美國醫院集團（AHC）。
和移動(dòng)醫療公司停留在故事階段不同，體檢中心模式清晰、客流量大，很容易擴展為全科診所——實(shí)際上體檢連鎖機構不做診所，只是因為目前的政策下，搞診所因為醫療服務(wù)定價(jià)太低、優(yōu)質(zhì)醫生數量難以招收，無(wú)利可圖而已。
移動(dòng)醫療公司大談的“健康大數據”，能夠做到結構化、高質(zhì)量、大通量、格式互通的，在中國也只有體檢連鎖機構最接近——只要在已經(jīng)具備的大數據、大客流量基礎上嫁接上互聯(lián)網(wǎng)思維，連鎖體檢機構機會(huì )也許將大于移動(dòng)醫療公司。正是看到了這一點(diǎn)，愛(ài)康國賓和美年大健康正在通過(guò)投資，在互聯(lián)網(wǎng)醫療方面加速布局。
未來(lái)移動(dòng)醫療公司的“凱撒醫療”故事，最大的競爭對手不是醫院，也不是同行，可能也不是保險公司，而是愛(ài)康國賓和美年大健康。移動(dòng)醫療公司未必看清楚了這個(gè)格局，但張黎剛和俞熔無(wú)疑看得很清楚，所以才會(huì )全力去擴張門(mén)店規模。
和移動(dòng)醫療公司遲遲找不到現金流相比，連鎖體檢機構擁有健康的現金流，足以等到市場(chǎng)開(kāi)放、醫生自由執業(yè)的那一天。移動(dòng)醫療公司的最大的敵人是時(shí)間；而連鎖體檢機構則可以利用醫改進(jìn)度的不確定性，把時(shí)間轉為自己的朋友。
美年大健康舉牌愛(ài)康國賓的熱鬧背后，農夫認為未來(lái)：
體檢機構的門(mén)店擴張速度將會(huì )加快——通過(guò)實(shí)體店獲取更多用戶(hù)、更多數據是主要動(dòng)因；
愛(ài)康國賓和美年大健康的兩元市場(chǎng)格局，將會(huì )保持若干年，合并在中期不會(huì )發(fā)生；
體檢機構將會(huì )向醫療互聯(lián)網(wǎng)、健康保險、醫療、康復等領(lǐng)域逐步擴張，并積累經(jīng)驗和探索模式；
假以時(shí)日，未來(lái)中國的凱撒醫療和美國醫院集團更可能從美年大健康和愛(ài)康國賓中產(chǎn)生。
信息來(lái)源：醫學(xué)界智庫
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